| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：4 |
1.你没看我写的吗？之前是因为618，双十一备货少，而出现存货周转快。。。5，负债是要分有息负债，应付账款的负债，还有可转债的。有息负债多才是问题，而珀莱雅是完全有能力把应付账款付清的，珀莱雅目前的话语权在化妆品中是极强的，可以占用供货商的资金了，13亿的应付账款拿手里赚利息，可转债的负债是2年多前的，之前公司确实没有很充沛的现金流。这2年的现金流强势，行业地位突出。
[呲牙]你是真懂？还化妆品共同特点。。你是想让珀莱雅把供应商的钱付了？然后把可转债赎回？这样降低所谓的负债率？
华熙生物，贝泰尼，完美所谓炙手可热的时候，你看不出问题？这些公司上市第一天我就跟踪。既然你买入5年以上，你应该清楚珀莱雅这几年的变化有多大，先做大再做强，量变到质变。。。
化妆品和白酒虽然都属于非必要的消费品类，也同属于奢侈品类，但是他们的截然不同在于白酒是我们自己独有的，而化妆品我们起步太慢了，本来在70年代是有机会的，结果因为喜欢抄袭而错失了自我发展的机会，导致现在我们只能在国际大牌的狭缝下求生存。这是不是事实？
化妆品仅有三年有效期，有的不添加防腐剂的，仅有一年，而且需要创新和不断的变化，所以营销和研发投入占比极大，不少企业占比达到50-60%，但白酒是不需要创新的，纯粹是吃老祖宗的方子和卖花俏的瓶子，而且过期的酒更值钱，所以每年的费用占比只有13-15%，这也是为什么我说 “负债率低” 是化妆品行业的共同特点，也是惯例。有息负债和无息负债的区别，谁都能懂，但如果不 “居安思危”，每天只看着 “好数据” 去蒙蔽自己的眼睛，不是一个长期投资者该有的能力。
别忘了，2021年以前，辉煌的可不是珀莱雅，华熙生物、贝泰妮、完美日记等谁不是炙手可热？2023年以后，增长最快的也不是珀莱雅，是新宠巨子生物，而老国货丸美也不甘示弱。
这个行业，更替是常事，只有看谁手上有王炸的 “原料” 和 “配方”，至于 “营销手段” 只是镜花水月，我们的脸最终是会给出分数的，看欧莱雅集团、雅思兰黛集团、资生堂集团，哪个不是自己研究的原料且有20-30年专利的？？我们的国货现在有研发本事的其实屈指可数。
我不是写得很清楚吗？①是因为比往年多了4天，而且是持续增加，往年没有618、1111吗？化妆品不是白酒，只会越放越不值钱的，化妆品的有效期一般是3年，但客人是不愿意拿到生产日期超过1年的产品的。⑤适当的负债不是不好，但高出行业中位数太多，就有风险了，化妆品这个行业的特点，就是现金流很好，负债率极低，甚至可以完全不负债，这个在A股是很罕见的，所以珀莱雅的负债率就有点突兀了。当然，珀莱雅优秀是毋庸置疑的，一次周转期是114天，有16天是不用资金就能做生意的，这个在业内，同等级的只有丸美能超越她，丸美一次周转是91天，有19天可以无资金做买卖，同样是消费股，伊利作为超级大牛股和超级大企业，也仅仅2天。