银行
本周聚焦—24Q1贷款投向统计报告
一、人民银行公布2024年一季度金融机构贷款投向统计报告
1、季度信贷投放情况：企业中长期贷款对增量贡献占比继续提升
2024年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%，24Q1增加9.46万亿元。其中，企业贷款、居民贷款分别增加7.93万亿元、1.33万亿元，分别同比少增1.22万亿元、少增3800亿元，与央行引导“信贷总量适度、节奏平稳”的方向一致。
细分领域来看：
1）居民贷款：24Q1居民住房贷款、消费贷款（不含住房贷款）、经营性贷款分别增加51亿元、375亿元、1.29万亿元，分别同比少增1171亿元、少增1603亿元、少增1000亿元。经营性贷款对居民贷款的累计增量贡献达97.0%，为2021年以来相对高值。
2）企业贷款：24Q1企业票融、短贷、中长期贷款分别减少1.5万亿元、增加2.97万亿元、增加6.2万亿元，分别同比多减5197亿元、少增2000亿元、少增4800亿元，中长期贷款对企业贷款的累计增量贡献达79.8%，较上年末提升4.0pc，为2021年以来次高值。其中：
A、中长期贷款细分来看：24Q1工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款分别增加1.66万亿、3.54万亿、1.97万亿，分别同比少增2800亿元、少增1800亿元、少增1900亿元。
B、对公房地产贷款：24Q1房地产开发贷款增加6090亿元，测算较上年同期多增594亿元，或主要得益于房地产城市融资协调机制积极推进，24Q1单季度房地产开发贷款增量为2021年以来最高水平。
3）重点领域：政策支持下，普惠小微、绿色贷款、科创贷款继续保持较高增速。2024年一季度末普惠小微贷款同比增长20.3%，增速环比下降3.2pc，绿色贷款同比增长35.1%，增速环比下降1.4pc，科创贷款同比增长20.40%，增速环比下降1.5pc。
2、新发放贷款利率：新发放企业贷款利率较年初持平
2024年一季度新发放企业贷款利率为3.75%，同比下降22bps，环比去年四季度末持平；新发放个人住房贷款利率3.71%，同比下降46bps，环比去年四季度下降26bps（预计主要源于今年2月五年期以上LPR下调25bps）。从环比来看，企业新发放贷款利率降幅呈现收敛趋势，或表明行业竞争激烈程度趋于缓和。
二、板块观点：在预期偏弱、存量博弈的环境下，防御性高股息策略更占优势。当前板块内个股超额收益并不明显，建议构建高股息组合进行分散配置，同时采取高抛低吸交易策略，动态调整持仓。
具体标的选择上，我们根据低估值、机构持仓少，股息率高、分红比例稳定，核心一级资本充足、再融资压力小，资产质量指标稳健四个维度综合比较来看，国有大行，城商行中的南京银行，以及农商行中的渝农商行、沪农商行相对更适合防御性、高股息投资策略。
与此同时，当前银行板块估值仅0.48xPB，板块内个股估值溢价显著收敛，若后续政策持续出台，提振市场经济预期，顺周期品种估值仍具备较大修复空间，建议持续关注宁波银行、常熟银行。
三、重点数据跟踪
权益市场跟踪：
1）交易量：本周股票日均成交额11262.00亿元，环比上周增加2715.04亿元。
2）两融：余额1.53万亿元，较上周增加0.12%。
3）基金发行：本周非货币基金发行份额202.17亿，环比上周减少281.42亿。4月以来共计发行1410.89亿，同比增加647.63亿。其中股票型121.25亿，同比增加35.16亿；混合型78.04亿，同比减少84.42亿。
利率市场跟踪：
1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为883.10亿元，环比上周减少7148.60亿元；当前同业存单余额16.49万亿元，相比3月末增加4073.30亿元；
B、价：本周同业存单发行利率为1.99%，环比上周减少1bps；4月发行利率为2.07%，较3月减少16bps。
2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.33%，环比上周下降15bps，4月平均利率为1.51%，环比3月下降43bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.46%，环比上周下降15bp，4月平均利率为1.64%，环比3月下降43bps。
3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.33%，环比上周增加6bp。
4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债591.46亿，环比上周增加557.00亿，年初以来累计发行7224.48亿。
5）特殊再融资债发行进度：本周无新发行特殊再融资债，全年累计发行879.65亿元。
风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。
一、本周聚焦
1.1 相关图表（已在前文列示）
1.2 本周主要新闻
【统计局】4 月官方制造业 PMI 指数 50.4，前值 50.8，环比下降 0.4pc。
【央行】发布一季度金融机构贷款投向统计报告，2024 年一季度末，金融机构人民币各 项贷款余额 247.05 万亿元，同比增长 9.6%，一季度增加 9.46 万亿元。
【中共中央政治局】会议指出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，降低社会 综合融资成本。
1.3 本周主要公告
银行：
【华夏银行】公司公布年报、一季报，2023 年实现营收 932.07 亿元，同比下降 0.64%， 归母净利润 263.63 亿元，同比增长 5.30%；24Q1 实现营收 221.14 亿元，同比下降 4.34%， 归母净利润 58.90 亿元，同比增长 0.61%；截至 24Q1，公司不良率 1.66%，环比-1bp， 拨备覆盖率 160.57%，环比+0.51pct。
【宁波银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 175.09 亿元，同比增长 5.78%，归母净 利润 70.13 亿元，同比增长 6.29%；截至 24Q1，公司不良率 0.76%，环比持平，拨备 覆盖率 431.63%，环比-29.41pct。
【邮储银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 894.30 亿元，同比增长 1.44%，归母净 利润 259.26 亿元，同比下降 1.35%；截至 24Q1，公司不良率 0.84%，环比+1bp，拨 备覆盖率 326.87%，环比-20.70pct。
【浙商银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 184.07 亿元，同比增长 16.65%，归母 净利润 59.13 亿元，同比增长 5.12%；至 24Q1，公司不良率 1.44%，环比持平，拨备 覆盖率 177.50%，环比-5.10pct。
【招商银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 864.17 亿元，同比下降 4.65%，归母净 利润 380.77 亿元，同比下降 1.96%；至 24Q1，公司不良率 0.92%，环比-3bps，拨备 覆盖率 436.82%，环比-0.88pct。
【浦发银行】公司公布年报、一季报，2023 年实现营收 1734.34 亿元，同比下降 8.05%， 归母净利润 367.02 亿元，同比下降 28.28%；24Q1 实现营收 453.28 亿元，同比下降 5.72%，归母净利润 174.21 亿元，同比增长 10.04%；截至 24Q1，公司不良率 1.45%， 环比-3bps，拨备覆盖率 172.84%，环比-0.67pct。
【农业银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 1860.21 亿元，同比下降 1.76%，归母 净利润 703.86 亿元，同比下降 1.63%；至 24Q1，公司不良率 1.32%，环比-1bp，拨备 覆盖率 303.22%，环比-0.65pct。
【光大银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 344.87 亿元，同比下降 9.62%，归母净 利润 124.26 亿元，同比增长 0.39%；至 24Q1，公司不良率 1.25%，环比持平，拨备覆 盖率 185.10%，环比+3.83pct。
【西安银行】公司公布年报、一季报，2023 年实现营收 72.05 亿元，同比增长 9.7%， 归母净利润 24.62 亿元，同比增长 1.56%；24Q1 实现营收 18.85 亿元，同比增长 4.44%， 归母净利润 6.83 亿元，同比增长 3.79%；截至 24Q1，公司不良率 1.43%，环比+8bps， 拨备覆盖率 189.19%，环比-7.88pct。
【厦门银行】公司公布年报、一季报，2023 年实现营收 560.27 亿元，同比下降 4.96%， 归母净利润 26.64 亿元，同比增长 6.30%；24Q1 实现营收 14.89 亿元，同比下降 3.68%， 归母净利润 7.52 亿元，同比增长 4.35%；截至 24Q1，公司不良率 0.74%，环比-2bps， 拨备覆盖率 412.01%，环比-0.88pct。
【工商银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 2198.43 亿元，同比下降 3.41%，归母 净利润 876.53 亿元，同比下降 2.78%；至 24Q1，公司不良率 1.36%，环比持平，拨备 覆盖率 216.31%，环比+2.34pct。
【民生银行】公司公布一季报，24Q1 实现营收 342.73 亿元，同比下降 6.80%，归母净 利润 134.31 亿元，同比下降 5.63%；至 24Q1，公司不良率 1.44%，环比-4bps，拨备 覆盖率 149.36%，环比-0.33pct。
【江苏银行】2023 年 12 月 29 日至 2024 年 4 月 29 日，本行股东江苏信托及其一致行 动人江苏投管已累计增持本行 A 股股份约 2.0 亿股，约占本行总股本的 1.09%，增持后， 江苏信托及其一致行动人合计持有本行 A 股股份 18.31 亿股，约占本行总股本的 9.98%。
【光大银行】金融监管总局核准崔勇的董事、副董事长任职资格。
【渝农商行】金融监管总局重庆监管局核准张进的副行长任职资格。
【民生银行】金融监管总局核准王晓永的行长任职资格。
【长沙银行】2024 年金融债券发行完毕，发行规模 90 亿元，票面利率为 2.28%，期限 3 年。
【交通银行】2024 年第一期二级资本债券发行完毕，发行规模 260 亿元。其中品种一 发行规模 150 亿元，票面利率为 2.45%，期限 10 年；品种二发行规模 110 亿元，票面 利率为 2.60%，期限 15 年。
【民生银行】2024 年第一期二级资本债券发行完毕，发行规模 300 亿元，票面利率为 2.50%，期限 10 年。
附：周度数据跟踪
风险提示：
1、 宏观经济下行；
2、 资本市场改革政策推进不及预期；
3、 消费复苏不及预期。
报告作者：
马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com
陈惠琴 S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com
// 2024
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本文节选自国盛证券研究所已于2024年5月5日发布的报告《本周聚焦—24Q1贷款投向统计报告》，具体内容详见相关报告。
【国盛金融团队：马婷婷、陈惠琴、倪安峰】
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