银行
本周聚焦—22家银行一季报汇总：
营收压力较大，金市业务是主要支撑
一、截止本周五，已有22家上市银行发布一季报，汇总来看：
1、盈利情况：收入端支撑主要来自金融市场业务
22家银行整体24Q1营收、归母利润同比增速分别为0.3%、2.5%，较23A分别提升1.9pc、2.5pc。
拆分来看，多数银行利息净收入、手续费净收入均为负增长，收入支撑主要来自金融市场投资业务：
1）净利息收入：22家银行整体24Q1净利息收入下滑3.9%，增速环比下降1.2pc：
A、贷款整体同比少增，江浙地区表现较优：22家银行整体贷款总额较年初增长3.43%，同比增速8.12%，Q1合计增9228亿，同比少增2073亿（少增18%）。
个股中主要是江浙地区中小行增长相对较优，如杭州银行增长637亿，同比多增155亿（多增32%），江苏银行增长1019亿，同比多增235亿（多增30%），无锡、苏农、瑞丰三家农商行也同比多增较多。
内部结构上，主要是对公贷款支撑，根据披露相关数据的银行来看，对公贷款（含票据）较年初增长6.0%，零售贷款则净减少1.3%。
B、息差降幅较23Q1收窄：从披露季度息差数据的11家银行来看，24Q1息差平均下降10bps，较23Q1的14bps降幅有所收窄。
个股中息差降幅较小的包括兰州银行（+14bps，主要是得益于存款结构管理，存款成本下架30bps），交通银行（-1bp）。
2）非息收入：22家银行整体手续费及佣金净收入同比下滑12.6%，压力仍然较大。
而由于24Q1债市表现较好，不少银行抓住机会赚取了一定收益，22家银行其他非息收入同比增速达到25.8%，是收入主要支撑点。
2、资产质量：变动较小，基本稳定
1）不良率持平，关注率略升：22家银行不良率平均在1.13%，环比年初持平，关注率1.62%，较年初提升4bps，预计主要是零售端延续了去年末以来的上升压力：
从披露相关数据的交行、平安来看：
A、交通银行24Q1零售贷款不良率、关注率、逾期率分别为0.90%、1.36%、2.11%，较年初均有所提升（细分产品中，按揭、信用卡、经营贷各指标也都在上升），对公贷款则整体改善。
B、平安银行24Q1零售不良率提升4bps至1.41%，主要来自消费贷、经营贷不良提升压力（不过对公贷款不良率也提升4bps至0.78%）。
2）拨备水平略降释放利润：22家银行整体拨备覆盖率为265%，环比略降2pc，拨贷比3.00%，环比下降3bps。
二、板块观点：在预期偏弱、存量博弈的环境下，防御性高股息策略更占优势。当前板块内个股超额收益并不明显，建议构建高股息组合进行分散配置，同时采取高抛低吸交易策略，动态调整持仓。
具体标的选择上，我们根据低估值、机构持仓少，股息率高、分红比例稳定，核心一级资本充足、再融资压力小，资产质量指标稳健四个维度综合比较来看，国有大行，城商行中的南京银行，以及农商行中的渝农商行、沪农商行相对更适合防御性、高股息投资策略。
与此同时，当前银行板块估值仅0.48xPB，板块内个股估值溢价显著收敛，若后续政策持续出台，提振市场经济预期，顺周期品种估值仍具备较大修复空间，建议持续关注宁波银行、常熟银行。
三、重点数据跟踪
权益市场跟踪：
1）交易量：本周股票日均成交额7955.97亿元，环比上周减少1441.27 亿元。
2）两融：余额1.52万亿元，较上周减少0.55%。
3）基金发行：本周非货币基金发行份额483.59亿，环比上周增加46.05亿。4月以来共计发行921.13亿，同比增加157.87亿。其中股票型19.28亿，同比减少66.81亿；混合型56.82亿，同比减少105.64亿。
利率市场跟踪：
1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周未发行同业存单；当前同业存单余额16.53万亿元，相比3月末增加4448.30亿元。B、价：本周同业存单发行利率为1.99%，环比上周减少7bps；4月发行利率为2.07%，较3月减少16bps。
2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.48%，环比上周持平，4月平均利率为1.52%，环比3月下降41bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.61%，环比上周持平，4月平均利率为1.65%，环比3月下降41bps。
3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.26%，环比上周持平。
4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债34.46亿，环比上周减少20.37亿，年初以来累计发行6633.02亿。
5）特殊再融资债发行进度：本周无新发行特殊再融资债，全年累计发行879.65亿元。
风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。
一、本周聚焦
1.1 相关图表（前文已列示）
1.2 本周主要新闻
【央行】就《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》公开征求意见，明确给予支付机构最长5年的换证过渡期，确保存量支付机构平稳过渡。
【财政部】2024年一季度全国一般公共预算收入6.09亿元,同比下降2.3%,扣除特殊性因素影响后可比增长2.2%左右。
【发改委】发改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右。
1.3 本周主要公告
银行：
【苏州银行】金融监管总局江苏监管局核准贝灏明、薛辉副行长任职资格。
【江苏银行】金融监管总局江苏监管局核准袁军行长任职资格。
【宁波银行】金融监管总局宁波监管局核准徐雪松、王丹丹副行长任职资格。
【兴业银行】公司无固定期限资本债发行完毕，发行规模300亿元，前5年票面利率为2.39%，每5年调整一次。
非银：
【财达证券】首次公开发行限售股8.12亿股将于5月7日上市流通,占总股本25%。
【国信证券】公司全资资管子国信证券资产管理有限公司完成工商登记。
【东吴证券】公司2024年度第六期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，票面利率为2.09%，发行期限364天。
【国联证券】公司筹划通过发行A股股份方式收购民生证券控制权并募集配套资金，就此公司A股股票将于2024年4月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
附：周度数据跟踪
风险提示：
1、 宏观经济下行；
2、 资本市场改革政策推进不及预期；
3、 消费复苏不及预期。
报告作者：
马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com
倪安峰 S0680122080025 nianfeng@gszq.com
// 2024
”
// 往期报告推荐
”
【国盛金融】沪农商行深度|高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强
【国盛金融】渝农商行深度|红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面
【国盛金融】长沙银行深度|乘区域发展东风，业务发展“大有可为”，支撑业绩保持较快增长
【国盛金融】瑞丰银行深度|区域小微特色银行，规模扩张有望带动营收稳步增长
【国盛金融】招商银行深度|存款及业务优势显著，基本面改善、价值回归【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机
【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中
【国盛金融】平安银行深度|短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间
【国盛金融】齐鲁银行深度|资产质量有望持续改善，驱动利润释放、ROE 提升
【国盛金融】光大银行深度|轻型化战略转型贡献新动能，华融转债转股补充核心资本
【国盛金融】沪农商行年报&一季报：收入增速保持稳健，分红比例保持30%+
【国盛金融】平安银行一季报：资产质量整体稳定，利润保持正增长
【国盛金融】宁波银行年报：业绩整体稳健，消金、租赁子公司增长亮眼
【国盛金融】邮储银行年报：收入增速稳中有升，资产质量稳定优异
【国盛金融】光大银行年报：信用成本连续三年下降，不良额率环比双降
【国盛金融】渝农商行年报：业绩保持平稳增长，不良环比继续改善
【国盛金融】瑞丰银行年报：息差环比降幅收窄，非息支撑下收入增长提速
【国盛金融】招商银行年报：资产质量稳健，利润增长平稳，分红比例提升至35%
【国盛金融】常熟银行年报：业绩保持高增长，小微业务持续下沉
【国盛金融】平安银行年报：分红比例大幅提高至30%，股息率升至7.03%
【国盛金融】发行二永债的银行，有哪些基本面特征？
【国盛金融】2024银行年度策略：双主线选股——优选业绩相对稳定+防御性高股息
【国盛金融】银行负债成本缘何不降反升？哪些银行有望受益于存款利率下调？
【国盛金融】《商业银行资本管理办法》正式稿落地，有哪些新变化？
【国盛金融】银行三季报有哪些关注点？未来哪些银行的业绩有相对优势？
【国盛金融】看好板块行情的持续性—银行研究框架及2023H1业绩综述
【国盛金融】基本面迎四重利好，信贷需求若改善则困境反转—2023中期策略
【国盛金融】哪些资金在买“银行中特估”？—2023Q1资金流向梳理
【国盛金融】哪些银行业绩有望率先改善？—银行研究框架及2022A+2023Q1业绩综述
【国盛金融】中国特色估值体系下，银行有哪些受益标的？
【国盛金融】3月社融数据：受高基数扰动，社融及信贷呈现同比少增
【国盛金融】2月金融数据：前两月社融、信贷增量均创历史次高
【国盛金融】银行业Q4经营数据：扩表速度仍较快，息差延续下行趋势
【国盛金融】五年期LPR下调25bps，降幅超市场预期
【国盛金融】2024年1月金融数据：信贷开门红超预期
【国盛金融】超预期降准缓解银行息差压力
【国盛金融】2023年12月金融数据：政府债支撑社融提速；信贷总量结构均走弱
【国盛金融】11月金融数据：M1增速创同期新低，居民贷款有所恢复
【国盛金融】10月金融数据：政府债支撑社融增长提速，企业、居民信贷需求均走弱
【国盛金融】Q3基金持仓：招商银行、宁波银行等优质城农商行和国有大行均获增持
【国盛金融】9月金融数据：政府债支撑社融同比多增，信贷居民端修复明显
【国盛金融】银行-百页深度！金融服务百姓，路在何方？
【国盛金融】一、居民画像—中国老百姓“长什么样”？
【国盛金融】二、资产端：如何看待我国财富管理行业未来？
【国盛金融】三、美国财富管理经验：发展历程、商业模式
【国盛金融】四、居民负债：未来发展空间、竞争格局、资产质量？
【国盛金融】消费信贷投放分化，国有行及城商行进取-本周聚焦
【国盛金融】2024年国有行TLAC达标压力大吗？-本周聚焦
【国盛金融】21家银行年报汇总：息差降幅持平，零售资产质量略有波动-本周聚焦
【国盛金融】消费金融公司管理办法有何变化？-本周聚焦
【国盛金融】如何大致预判银行债市交易盘收入走势？-本周聚焦
【国盛金融】2月票据量价表现如何？-本周聚焦
【国盛金融】是什么支撑居民中长期贷款增长？—本周聚焦
【国盛金融】2023年小微企业贷款呈现哪些特征？-本周聚焦
【国盛金融】银行支持地产融资，首批贷款加速落地-本周聚焦
【国盛金融】固贷、流贷、个贷管理办法首次修订-本周聚焦
本文节选自国盛证券研究所已于2024年4月28日发布的报告《本周聚焦—22家银行一季报汇总：营收压力较大，金市业务是主要支撑》，具体内容详见相关报告。
【国盛金融团队：马婷婷、陈惠琴、倪安峰】
特别声明
投资评级说明：
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云、石墨文档等形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料中的任何信息。因本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
重要声明：本订阅号是国盛证券金融组团队设立的。本订阅号不是国盛金融组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
版权所有，未经许可禁止转载或传播。
