汽车之家$汽车之家(ATHM)$ 为什么能够盈利？
通过体验产品，访谈部分用户和内容创作者，认为核心是两点：平台所提供的信息和内容对顾客做交易决策非常重要，几乎离不开；平台所提供的信息和内容具有很深壁垒，社区平台为消费者决策提供全流程信息服务缺乏强有力的竞争者，这样不论是面对消费者还是面对广告主，都有很强的议价能力。
汽车之家的投资价值？
a. 目前汽车之家的营收结构约为：45%来自汽车厂家的品牌广告、45%来自汽车经销商的广告、10%来自电商和汽车金融。毛利率在60%以上，净利润率约30%。
b.风险主要来自：汽车销量增速下滑；今日头条旗下懂车帝的竞争。我自己的看法：只要当前汽车销量没有下滑，格局没有发生大的变化，汽车行业的网络广告市场是不会下滑甚至有增长的；从数据上看，懂车帝APP的用户数增长很快，2018年8月懂车帝的DAU约460万，接近汽车之家的一半，人均单日使用时长78分钟，是汽车之家的3倍多。但是第一，汽车之家的用户和时长保持稳定略有上升，懂车帝没有抢汽车之家的存量用户；第二，从产品体验看懂车帝更像一个以汽车为主题的短视频娱乐社区，这也是符合头条系一贯的风格和能力；第三，从消费者和内容提供者的角度看，汽车之家的PGC（编辑团队）、PUGC（车家号）、PUGC（论坛）和数据（车和型号和参数）内容构成了一个比较强的壁垒，其他竞争对手想进来比较难。
c.增量还需要量化。但是就存量来讲，汽车之家的垄断地位是非常稳固的，预计2018年70亿营收，将近25亿利润是可以保证的，即使不增长按照15x PE估值，60亿美元估值是比较安全的。