比较三家半导体白马公司：兆易创新，澜起科技，韦尔股份的软件显示25年估值分别是39，28，30。

兆易的逻辑是hbm产能挤压传统利基dram，叠加存储周期最后也会带动NOR一起有涨价预期，多说一句其实整个半导体周期里博弈的资金非常卷。

韦尔的逻辑是在已经饱和的安卓手机中产品份额提升，最近走势可能是受到了端侧ai硬件的影响。

澜起的逻辑最清晰的，除了周期，还有产业技术升级。今年会是ddr5渗透率提升最快的一年，相应的配套芯片也会深度受益。除此之外，PCIE retimer 对于优化数据传输的稳定性，以及提升 AI 服务器传输高精度，逐步从选配芯片成为标配。后续以太网连接方案在A I计算集群渗透率提升有望利好PClE Re timer需求。

AI PC 诞生，尤其是 DDR5 的传输速率要求达到 6400MT/s，CKD 芯片作为类似于低配 RCD形成了标准配置。AI PC 放量在即，预测 CKD 业务会在 24 年给澜起科技带来较大的业务弹性。

澜起应该享受更高的估值。$澜起科技(SH688008)$