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《参投境外半导体基金，启动常态化扩张道路》
事件：
2019年12月17日，公司公告通过境外子公司使用自有资金5000万美元，参与投资由璞华资本管理的境外半导体基金。该基金总认缴规模为2亿美元，将重点参与境内外集成电路领域的并购整合，对有核心竞争力的公司进行投资。
点评：
1）收购豪威科技完成，开启常态化并购投资。公司今年8月并购豪威科技完成之后，公司管理层重心回归到公司业务发展上来，更加聚焦公司业务未来的布局。半导体公司核心逻辑是通过并购做大做强，通过并购缩短国内企业和国外公司的差距。公司开启常态化并购之后，我们看好公司未来在功率，模拟，射频等领域积极布局，最终成为平台型的半导体设计公司。
2）做大泛模拟电路领域，成为真正的半导体平台型公司。原先的上市公司主体韦尔半导体主要业务覆盖功率，模拟，射频等领域，作为本土的半导体设计公司，由于技术等原因和欧美企业差距较大，未来随着配套融资新政的放开，允许企业子公司拆分独立上市等行业利好政策，我们看好公司通过并购做大做强韦尔半导体的各项业务，提升公司竞争力，缩短和行业领先企业的差距。
3）摄像头芯片光学赛道持续向好。公司营收和业绩主体是豪威科技，其主要从事摄像头芯片的业务。随着摄像头数量的增加，像素的不断提高，像素点尺寸不断增大，智能汽车辅助驾驶推广，AI安防等需求持续升温，使得行业需求持续向好，我们看好公司光学主业受益行业红利持续向好发展。
风险提示：
（1）半导体周期下行风险；
（2）明年5G手机出货量不及预期；
（3）手机品牌厂商对供应链压价。
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公司投资评级的说明
强烈推荐：分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅；
推荐：分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅；
中性：分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动；
减持：分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。
行业投资评级的说明
推荐：分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数；
中性：分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平；
减持：分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。
联系人：吴文吉
邮件：wuwenji@foundersc.com
计算机&科技小组：专注于全球硬科技产业研究。
