吴文吉【13918329416】
《闻泰科技：手机ODM行业报告》
外发深度 陈杭 S1250519060004
前序报告：
华为的终局 l 头条的终局l 鸿蒙的终局 l 阿里的终局
半导体周期 l 互联网框架 l 阿里的飞轮 l 半导体框架
半导体·九朵金花：
消费电子 l 四巨头：立讯 l 鹏鼎 l 领益 l 大族
通讯PCB l 四巨头：深南 l 沪电 l 生益 l 景旺
千亿营收：闻泰通讯手机ODM业务营收模型：项目设计+物料采购+生产组装。营收贡献占比大的主要来自物料采购，根据未来出货1.5亿部手机X60%采购比例X1000元BOM成本来测算，即可实现千亿营收目标。
千亿市值：手机ODM业务假设净利率2.5%-3%，ODM千亿营收即可实现15亿-30亿净利润，给与15-25倍PE；安世半导体20亿-30亿净利润，给与20-40倍PE，合计即可以实现千亿市值规模。
安世半导体：全世界最优质的功率半导体公司之一，十几年为正的自由现金流，拥有自己的集成电路设备公司itec，设备使用年限20年以上。公司产线上90%的产品都满足车规级别，累计1.5亿种产品，2.5万个客户，每年推出800种产品，60年半导体领域的积淀，管理层30年从业经验。
闻泰通讯：全世界第四大手机“品牌”商，出货量1.2亿部以上，已经比OPPO，VIVO和小米
闻泰科技：ODM篇
ODM手机是增长的：全球手机14亿部市场增长持平，但是ODM机型的手机是快速增长的，将从18年的4亿部，上升到6亿部以上。
闻泰出货量相当于第四大手机品牌厂商：18年9000万部，今年1.1亿部，已经比肩OPPO，VIVO和小米，未来出货量年复合20%增长，而采购比例60%以上，千亿营收目标。
以下是外发深度报告《闻泰：5G时代ODM研究》
西南电子长期看好闻泰科技投资价值，始终坚定推荐
（本文完）
