回复@Francistxxd: 剩下固定资产折旧在科技企业来看一般来说是否加上无关紧要，但是如果是传统制造企业去掉折旧是完全不合理的，综合以上两种情况，固定资产折旧应该从利润去除，对于保守投资者来说EBITDA估值是不可取。但是腾讯Non-IFRS中对外公益捐赠我认为应该加回到利润中去的，理由是捐款并非纳税，完全可以视作自由现金流。说到自由现金流，腾讯Non-IFRS利润“漏掉”了经营现金流未确认收入的那部分，对于腾讯来说游戏收到了用户的现金，但是并没有把这些现金流全部确认为收入（可能考虑到用户购买了虚拟道具不会立即使用掉），这样看来Non-IFRS利润即使去掉了股权激励也只是腾讯自由现金流的一部分，所以对腾讯的估值应该用Non-IFRS利润减去股权激励加上经营现金流被延迟确认的那部分，这才是一个保守投资者相对理性的估值依据//@Francistxxd:[该内容已被作者删除]