一、IPO
      IPO新规招来一片叫好，主要是“市值申购、申购成功后交款”这点深得民心。但所谓“细节决定成败”，本次新规成败也在细节：
    1、市值申购能否重复使用？
    2、每只新股申购上限多高？
    3、新股发行是否还按22倍PE发行？特别是针对2000万股以下自主定价品种的“窗口指导”还有木有？
    4、新股发行的节奏，是预先公告还是随行就市？
        点评：市值不能重复使用、每只新股申购上限不能太低才有利于场内死多头和场外大资金进场配置股票的，而坚持低PE发行新股是成败的关键，是对二级市场投资者的一种补偿，新股上市后的低开高走，可以有效带动场内人气、板块、指数，连续涨停的眼球效应对包括广场大妈在内的场外资金会产生巨大的魔力！有人会拿中签率低说事，其实在中国概率高低还真不是事，彩票中大奖的概率是几百万甚至千万分之一，一样趋之若鹜，倾家荡产甚至挪用巨额公款购买者时常爆出，申购新股再不济也比买彩票好吧？至于新股发行的节奏，股灾鲜血未干，再“随行就市”就是自己作死，ZJH不会也只有七秒钟记忆吧?一言以蔽之：只要------这次IPO完全有可能成为一轮行情的助推器。

二、证金救市资金退出
     这个问题比较敏感，本人只采用公开的报道：
 华泰证券：证金救市正有序退出 月减持近20只股
         证金救市前只在两家公司位列前十大股东，分别是中国石化和中国人寿，最新（11月12日）证金控盘的公司家数（前十大股东包括中国证券金融股份、中央汇金投资、中证金融资产管理计划）达到1145家，红十月初期，证金控盘的公司家数有1169家。10月起证金不再增持，10月上半月减持贵糖股份、闽东电力、金隅股份、深天地A等10只股票；11月（上半月）继续减持海南航空、蓝星新材、攀钢钒钛、高盟新材、三全食品等14只股票。我们认为证金的减持以及之后的退出会温和有序，可控可调，不会造成市场大波动。 
附注：证监会：今后若干年证金公司不会退出
　　证监会新闻发言人邓舸（8月）14日在例行发布会表示，随着市场逐步取向常态波动，应该更加发挥市场自身调节作用。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但是一般不入市操作。当市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护市场稳定。
        点评：许多人还把明年一月份大股东减持当成最大利空，现在看来A股超级股东证金10月份就开始减持了，超大利空吗？我看未必！首先证金入市成本摆在那，赔钱退出的可能性不大，这就封杀了股指下跌空间；其次，证金体量大，短时间很难全身而退，营造一个”慢牛“环境看来是必须的！需要关注的有两点：一是这次ZJH宁愿打脸也要启动退出是来自哪里的压力？二是其退出的速度。本人大胆假设一下，是否是注册制时间倒逼？果真如此，证金退出加速时就要小心了！

三、国企改革
       回顾股灾前本轮牛市，最大的主线是国企改革，南北车合并诞生的中国神车是一个标杆，可惜合并后成了中石油第二，彻底砸了国企改革的牌子。现在实体经济每况愈下，靠业绩说话股市是难以走牛的，资金集中炒作中小创也是无奈之举，但这种炒作经常遭遇舆论和政策的打压，也很难吸引场外大量资金的加入，所以单靠炒作中小创是带不来证金减持下的股市慢牛的，国企改革新的标杆必须尽快产生。想想看，如果一家大盘国企股在5元时停牌，经过实质性资产置换脱胎换骨，复牌后一路飙涨十倍，那么国企改革概念必会大热，那些还在场外犹豫的大爷大妈们还不跑步进场？买点低价国企股等待中奖，市值还可以不停地打新股，想想也就醉了。

          点评：中小创可以靠“虚拟现实”直上云霄，主板只有靠国企改革，是凤凰涅槃之改革，而不是画饼充饥或新瓶装旧酒。“ 见之不若知之，知之不若行之 ”  ，惟如此，股市慢牛可期。

      结论：2016年股市慢牛还是值得期待的，前提是IPO细节处理好、证金退出有序、国企改革推进高效。否则，股市会是俯卧撑式区间震荡行情。总体来看，在证金安全撤离以前，股指风险不大，注册制大概率不会推出。考虑到新三板转板试点及上海科创板未来转版可能，注册制在新三板和科创板已经实施的大前提下，A股市场注册制或许不会很快到来。


                                             崂山农民   2015年11月21日