$信立泰(SZ002294)$ 3月27日，翰森制药发布2022年业绩报告，营业收入约人民币93.82亿元，其中创新药收入约50.06亿元，占总收入比重达53.4%，增长约19%，仿制药就大幅度下滑了。

报告期内，公司引进的CD19单抗听越（伊奈利珠单抗注射液）上市，首个国产长效EPO培莫沙肽注射液有望在2023年上半年获批上市。

整体营收和利润下滑是因为仿制药自生自灭导致的，很快有7款创新药上市，营收50亿基础不差，增速未来几年可能会略有下滑，这7款药的空间也就100亿多一点，已经完成了50%左右。

整体看这个业绩还是很不错的，翰森的转型已经成功。

另外我们注意一点翰森有50亿创新药，43亿仿制药，大概16亿研发投入全费用化，还能有25亿利润，利润和研发费用总和40亿，创新药真的走去常态利润率是惊人的，这40亿合并利润估计有超过30亿来自50亿的创新药部份，只有不到10亿甚至只有5亿左右来自仿制药的贡献。

如果今年信立泰能完成40亿以上营收，20亿左右来自创新药，合并利润大概就有16亿，对应现在的市盈率不到25倍，因为处于产品上市高发期，营收增速理论上还会快过翰森。

不投入研发的药企就这么算账，实际上投入研发的药企还应该比不投入研发的药企更值钱，或者理解为投入研发的药企实际上更便宜。