基本财务指标：2021年3季报营收21.87亿，扣非利润3.37亿，前3季度营收同比增长2.5%，扣非利润同比增长45.53%。单独3季度营收8.11亿，利润1.18亿，3季度营收增长35.6%，利润单季度增长81%，这里先明确一点，这个3季度的营收超预期，市场预期大概在6-7亿之间偏上，实际上超出了1个多亿的营收，超出预期约15%。分季度看：
2020年1季度营收：8.66亿，扣非利润：1.35亿，利润率：15.6%
2020年2季度营收：6.70亿，扣非利润：0.31亿，利润率：4.6%
2020年3季度营收：5.98亿，扣非利润：0.65亿，利润率：10.9%
2020年4季度营收：6.04亿，扣非利润：0.55亿，利润率：9%
2021年1季度营收：7.66亿，扣非利润：1.48亿，利润率：19%
2021年2季度营收：6.1亿，扣非利润：0.7亿，利润率：11.4%
2021年3季度营收：8.11亿，扣非利润：1.18亿，利润率：14.6%
从已知的情况看，信立坦和泰嘉第3季度环比都在增长，预计前三季度信立坦完成约9亿，泰嘉约7亿，两者16亿，其它业务完成约5.87亿，按照2季度其它业务3.7亿大概预计，3季度其它业务大概完成2.2亿，这部分明显比2季度多，个人估计其他业务中有9月份第五次集采中标的有利影响，也因此4季度预计营收9亿以上，维持全年营收30-32亿并且偏上，营收同比增长约15%，其中信立坦约12亿，泰嘉约10亿，其他业务8-10亿。全年扣非利润大概5亿左右，同比去年2.9亿（加回商誉）增长约70%。
环比数据上看，3季度营收和利润环比都出现大幅度增长，4季度传统旺季应该环比3季度还有增长，比较明显的看出来企业已经走出集采阴影，开始进入高成长初期。第3季度利润率约14.5%，还是偏低于20%左右的行业平均水平。整体前3个季度研发费用化减少了5000万，商誉计提了2000万，从这个角度去掉3000万的扣非利润，利润增长大概只有33%而没有45%，现阶段主要还是营收增长上，利润释放都不着急，企业需要加大研发投入让管线更加丰富。
年底的信立坦医保续约是今年最后的一个需要落地的利空，明年销量增长信立坦个人预计不低于100%，企业也希望加大基层入院力度让放量更快。今年营收12亿做基数，如果降价30%，那么明信立坦的营收增速是40%，如果降价20%，明年信立坦增速60%。
二、元旦前的管线情况：
1、恩那司他，已经完成入组，预计年底前NDA。
2、复格列汀，已经完成入组，预计2022年3季度NDA。
3、S086，高血压3期开始，心衰3期即将开始，高血压适应症2022年下半年完成入组，心衰晚1年。
4、阿利沙坦2个复方，0107暂时认定三期正常做，0107预计明年4季度NDA，0108预计整体比0107晚一年。
5、水针特立帕肽预计4季度上市。
6、抑郁的复方元旦前IND。
三、其它
1、研发费用：资本化1.71亿，费用化2.15亿，两者总和约3.9亿，和去年同期研发的开支持平，临床前1个2000万，大概临床前10个项目，临床后主要集中在几个三期的产品上。临床前后总研发投入过10亿是一个大企业的门槛，今年信立泰的研发投入预计在6-8亿之间，今年稳定一下当前的几个三期后的项目希望尽快上市，明年希望研发投入的项目数量大幅度提高。
2、经营现金流收到24多亿现金，比当期营收还多了3个亿，有隐藏利润的可能或者利润表非常保守。公司账上还有30多亿现金，企业现金比较充足。
四、当前估值：简单对照恒瑞，瀚森等企业的估值，估值偏下。现阶段准2个药在NDA之后，300亿市值一个平均150亿，瀚森6个药在NDA之后现在市值943亿，恒瑞12个药在NDA之后，现在市值3276亿，对比瀚森整个估值偏下一点，对比恒瑞就明显低估很多。
总结：三季报数据有限，主要的亮点在营收超过市场预期。$信立泰(SZ002294)$