$信立泰(SZ002294)$ 朋友微信传我的一个信立泰的调研，发给大家看看。真伪没有落实，从内容上看大概率是真实的。

信立泰交流纪要20210318

➢ 高血压，我们已经在卖的是信立坦，还有S086、两款复方降压制剂（SAL0107阿利沙坦酯氨氯地平复方制剂和SAL0108阿利沙坦酯吲达帕胺复方制剂）处于临床。这四个产品的布局覆盖低中重度患者。很多人认为高血压竞争激烈，带量采购价格底。但我们认为有大量未被满足的需求。国内患者2个亿人，每年新增1千万人。我们产品覆盖全有优势，慢病用药的价格是不敏感的。我们没有想说市占率10-20%，拿到3-4%市占，这几个产品加起来，销售收入可以过百亿。我们产品成药概率没问题，可以在未来两三年上市。高血压是未来主攻领域，三个募投项目，都在这个领域。

➢ 肾科，我们从日本引入恩那司他。现在只有阿斯利康的产品，去年疫情影响下，销售4.7亿元，他们在中国市场目标做到70亿元。我们这个是国内这二个产品，比国内恒瑞等公司领先2年时间。我们跟罗莎司他对比，剂量小。罗莎司他服药三次，我们一次。我们明年上市，然后沟通进入医保。我们觉得这个产品最起码卖到30亿元。

➢ 心衰，086、JK07。心衰，现在很少药可以用。现在临床，23-24年两个适应症出来，诺信妥现在卖到十几个亿。我们跟诺信妥做头对头，我们数据还是有特点和优点。最差开发出metoo，有机会开发出mebetter，这块能够做到50-60亿元。JK07，重磅产品，全球创新，现在临床医院也是最顶尖，包括哈佛医学院等。这个产品在美国数据非常漂亮。我们预计明年一期临床报告出来，符合预期的话，就开始卖海外权益。这个是全球性的慢病用药，我们小公司没办法做全部市场，会联合海外大药企做开发。之前动物实验出来，海外大药企就来谈了，这个靶点逻辑非常清晰的，问题是毒性。我们会在一期临床出来后，聊海外权益，这样子价值更好。这个产品可以让我们公司迈上新台阶。

➢ 骨科，特立帕太的粉针已经上市了，水针和长效剂型在推进。骨科，现在国内没有开发好。骨科不会死人，而且用药贵。更年期后，其实是需要用到这款药的。老年化社会，老年人到了一定阶段，需要骨密度修复产品，提升生活质量。如果降价进入医保，我们几个产品保守预计，卖个10来个亿，应该看得到。

➢ 资本市场，大家知道我们去年业绩差，但有长期投资者，去年股价还是表现不错的。今年我们也是医药股里面表现得最好，确实是公司发生了比较大的变化。随着产品进入收获期，摆脱单一氯吡格雷的依赖。慢病用药，我们布局好，创新用药，我们会是最快跑出来。

Q：产品的售价走势？

全球药品都是医院，初始高，最后慢慢往下走。例如信立坦，经过两次谈判，原则上不会再降价的。但是我们觉得适当降价没关系，有利于开拓市场。专利药跟仿制药比，贵一点，医保不影响，国家还是鼓励创新药。我们销售团队会做模型测算来做调整。专利药一般不担心价格，只有同质化特别大的时候担心，例如PD-1。

Q：信立坦的转型怎么做到这么成功？

这个涵盖了很多想法思考。传统药企在这个阶段，大家不关注，我们觉得正常。我们之前看行业走的阶段，已经有了提前思考战略布局，思考产品需求、临床疗效安全性、竞争格局。国内慢病用药没有公司做布局，都在肿瘤这块。但是大量临床需求，在高血压、肾科、心衰、骨科。我们看到了很好的市场。市场不关注我们，大股东把质押率降低，回购。去年计划回购5个亿，后来价格超过范围，没有回购满，回购了3个亿左右。未来只要有机会，我们一定回购，需要做激励。

创新布局，我们12年也知道以后仿制药有今天的。化药到了瓶颈，我们也看到生物药的未来，16年在美国建设研发平台。创新药，在美国才有人才和氛围。国家做带量采购，仿制药就结束了。98年成立公司，17年国家一致性评价，前20年公司取得漂亮业绩。业绩基础搭建品牌。国内心血管最好的学术团队，研发平台以前做首仿，一致性评价我们也做的做好。今年化药086、两个阿利沙坦新药在临床。从过去首访，但现在me better。生物药，引入团队，那部分也留了20%股权做激励，一期临床出结果，卖海外权益，不用我们输血，那边也得到激励，也提高公司的国际知名度。

Q：美国潜力产品？

主要是肿瘤类、肝癌。大分子主要都是肿瘤类的。17-18年在成都开交流会，那时候投资人对PD-1热情。我们就跟投资人说不会做PD-1。因为竞争激烈，临床资源枯竭。产品做出来，竞争也很激烈。而且这个产品不是单药，我们竞争不过恒瑞。但是进入生物药，我们会做肿瘤类产品，做创新型东西。切入新领域，必须创新产品。

Q：化药是否考虑国际化发展？

化药国际化不容易。投资者对一块理解差异大。化药，跟全球领先企业的差距摆在这里。适合中国的产品，能够在中国做。我们更多从市场出发看产品。化药要得到海外认同，中国企业还要往前走。我们定位中国市场，把中国市场做好。我们先做好专利布局，首先把中国市场开发好，后面海外市场，看临床情况，看是否适合往海外走。

Q：研发？

深圳，是化药。成都，跟美国那边交流，把美国产品在中国落地。

Q：原有品种的销售情况？

去年销售氯吡格雷11个亿元。信立坦5亿元。今年氯吡格雷保持10亿元，去年1季度占了疫情便宜，今年预算调整了到10亿元。信立坦去年计划8个亿，但是疫情影响，医院准入超过3000家（国内主要大医院6000多家），今年过10个亿。仿制药就不用看了。

Q：氯吡格雷的利润？

毛利还是70%，看得见的。降销售费用，利润就出来了。日服金额2块多，海外1块多，会有降低的空间。

Q：信立坦的三年预期？

过20，30个亿。

Q：销售队伍？

职能部门，国内跟海外大药企通用结构。下面分产品线，之前血栓队伍庞大1000多人，现在减到200人。高血压之前100人，现在600-700人。骨科正在建设队伍。高血压加大推广，但是也控制费用。小步跑，根据市场情况，不会激进。

Q：信立坦的价格谈判？

已经两次价格谈判，原则不用继续谈。但是国家有什么要求，我们也会配合。我们也可能主动调整，之前降10%+，是最少的。

Q：氯吡格雷市场？

主要在院内。线上增长好，受益于疫情。天晴从院内到不参与集采做院外，他还是有产品特点的。我们没有担忧氯吡格雷未来影响，政策变化传闻从国家到各个省，丢一部分也拿回来一部分。我们丢了全国了，今年也会拿回来一点。价会降低，但是调为一类药，量会上去。最惨的时候是我占大头，被砍一刀。但是我们已经经过了。

Q：定增进度？

批文拿到了，跟投资人做交流。投资人公募不多，但是长线投资人多。70%不流通。