回复@最后的莫希干人22: 现在还不转型创新药企的未来会很小，可能2，300亿市值就是天花板。集采对仿制药企营收会有一些影响，但是对利润的影响会非常大，有可能营收不变的情况下利润率直接减半。也有网友私信问我，华东也很便宜，科伦也很便宜，这些企业咋样，我回复的意思大概是，便宜是没用的，存量现在也就是这样，华东存量不稳，科伦存量好一点但是无增长，他们的问题主要是没有创新药，这个地方很多人没注意。如果没有创新药，主要是有专利保护的创新药，这些企业增量从哪里来？信立泰的仿制药部分很快稳定到25-30亿附近，但是仿制药部分利润可能只有5，6亿，那么未来利润想增长，靠的就是信立坦这样的有专利保护的产品，这样的产品稳定下来利润率可以有30%甚至40%，如果信立坦能做15亿，这一个产品就会有5-6亿利润，如果信立坦能做30亿，这一个产品利润就会过10亿。国内现在和信立泰很类似的药企是石药，石药的恩必普今年还在高速增长，预计营收50亿，利润大概15亿以上，而整个石药利润也就是30亿不到，恩必普占的营收比例只有整个企业的25%，贡献了50%以上的利润。可以说除了恩必普，其它的产品基本都是打酱油的。


信立泰都知道在转型，转型到创新药为主，其实真正转型还是要有专利药在销售，如果没有专利药在销售，就算很便宜也没用，因为算来算去都是存量能稳定多少，我就问一点，增长从哪里来？不可能再靠之前的仿制药提供增长，仿制药只要不捣乱下滑的没那么厉害也就满意了。


所以说，要说转型到创新药，我认为至少要有1款创新药在销售开始，在没有1款创新药在销售之前，只能认为是个实验室，到底有没有商业价值都很难说。比如信立泰在美国有一个实验室，在研发6个双抗，都很超前，其中1个产品马上美国报临床，那么这个实验室到底值多少钱，如果在香港上市可能有100亿港币左右，但是现在我看这个实验室可能10亿估值都没有。


国内很多企业，尤其是一分钱没赚的所谓创新药企，我认为绝大多数可能都不如这个有6款双抗在研发的实验室，但是他们的估值很多都5，600亿了。有人说科伦80亿投了8年做了一个中间体，44亿估值贱卖了股权。那么国内很多药企投了几十亿，有几个在研发的产品，估值好几百亿，是不是最后也如中间体一样的呢，如果文中创新药九死一生出药很难，那么这些所谓的创新药企没有商业化又有什么价值？


扯的远了，企业要实实在在的赚钱，每年赚10亿，增长20%，连续增长很久，从3，400亿市值做起点，一步一步做到每年赚大几十亿，2，3000亿市值，这样的企业不管是药企，还是卖牛奶的，卖白酒的。才应该是常态。//@最后的莫希干人22:回复@suipeng11:这个报告我感觉写的很好，最突出的感受是，进行真正的创新转型未必成功，但是现在还是对创新三心二意，留恋旧时光的传统药企一定会完。#信立泰#