还是生意模式最重要
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最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱,我们有一些这样的生意。
#巴菲特# #伯克希尔股东大会# #生意模式#$苹果(AAPL)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
还是生意模式最重要
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最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱,我们有一些这样的生意。
最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱。
第二好的生意也会给你越来越多的钱,也需要很多再投入,但你的再投资的回报率也非常令人满意。
最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意,为了不被淘汰,你以非常低的回报率重新投资资本。
看来A股最好的生意模式就是茅台,很少的投入,却赚回来越来越多的钱。成本无非就是水和高粱,茅台卖再贵,这些也涨不起价。
相对很多人推崇的中药老字号,虽然也有很好的护城河,比如片仔癀,同仁堂,阿胶,这些中药的原料不便宜啊,天然牛黄,麝香,驴皮,也在不断涨价中。从这个角度来看,只能算二类生意。
关于EBITDA:“我们认为完全胡扯的一个数据就是所谓的息税折旧摊销前利润(EBITDA),这个数据不过是看看走账的钱,完全不是利润。任何重资产的生意几乎都有一个缺点,即主要现金需要再投资,以保持其竞争力和市场地位,而忽略这些潜在现金需求,只关注EBITDA这个数据,毫无疑问是特别愚蠢的,近些年来,这个数据已经被华尔街滥用了。”
关于现金流折现:“在折现方面,在计算内在价值方面,你要关注预期产生的净现金流,然后把它折现回来。我们使用长期国债利率作为折现率,并不意味着你要支付计算现值得到的金额,它意味着你用长期国债利率作为一个共同的比较标准,只是为了在所有的生意中有一个衡量标准。如果有人进行投资,他们最好能在未来获得更大的数字,因为总有一天,一项金融资产必须还给你更多现金,以证明你现在为它投入现金是合理的。投资本质上是一种艺术,现在投入现金,是为了以后能得到更多的现金,只不过需要某个时间点,以便能更好地兑现。本·格雷厄姆在他的课上,经常谈论他所谓的冻结公司,如果这家公司被冻住了,不能被收购,被清算,不能分红,这样的一家企业值多少钱?这是一个理论上的问题,但它迫使你思考商业到底是什么,商业就是今天就把钱投出去,以后再赚回来更多的钱。”
关于未来现金流:“我们打算购买公司的时候,这些公司不会因为有现金流而获得我们的信任,它们只会因为每年剩下的净现金而获得我们的信任。当然,如果他们花钱明智,未来现金流的增长应该会逐渐覆盖掉扩张的支出,否则这就不是笔好投资。最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱,我们有一些这样的生意。第二好的生意也会给你越来越多的钱,也需要很多再投入,但你的再投资的回报率也非常令人满意。最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意,为了不被淘汰,你以非常低的回报率重新投资资本,有时人们在做这些生意而不自知。”
就是跟林园的说法一样,投入一定,产出无限大的公司就是好公司。白酒和中药就是这类公司。
我们打算购买公司的时候,这些公司不会因为有现金流而获得我们的信任,它们只会因为每年剩下的净现金而获得我们的信任。
当然,如果他们花钱明智,未来现金流的增长应该会逐渐覆盖掉扩张的支出,否则这就不是笔好投资。
最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱,我们有一些这样的生意。
第二好的生意也会给你越来越多的钱,也需要很多再投入,但你的再投资的回报率也非常令人满意。
最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意,为了不被淘汰,你以非常低的回报率重新投资资本,有时人们在做这些生意而不自知。
我们打算购买公司的时候,这些公司不会因为有现金流而获得我们的信任,它们只会因为每年剩下的净现金而获得我们的信任。
当然,如果他们花钱明智,未来现金流的增长应该会逐渐覆盖掉扩张的支出,否则这就不是笔好投资。
最好的生意是给你赚的钱越来越多,而你不需要任何再投入,或者只需要很少的再投入去赚这些钱,我们有一些这样的生意
完全胡扯的一个数据就是所谓的息税折旧摊销前利润(EBITDA),这个数据不过是看看走账的钱,完全不是利润