$贵州茅台(SH600519)$ 是这三年在隐藏利润,因为不能说的原因,大家这几年都不太舒坦,茅台也不能表现太扎眼啊,这样也能为未来留点空间。
但这几年的利润也有点透支未来的发展(透支品牌价值),茅台现在的很多动作我个人不喜欢,比如茅台冰淇淋、咖啡、甚至是茅台1935的推出…
内部交易未实现利润149.5亿,为此确认37.4亿递延所得税资产:
内部交易未实现利润×企业所得税税率25%=递延所得税资产。
内部交易未实现利润,就是茅台股份公司已经将产品内部卖给了销售公司,但销售公司及其下属子公司还没完成对外销售。
税务局针对股份公司本部已完成销售的事实,对股份公司征收消费税。
我之前在茅台有没有隐藏利润?一文里:也解释过茅台为啥要再设置一个销售公司,这可不是脱裤子放屁——多此一举。
因为国家有规定,消费税只针对生产企业征收,目前消费税的税率是20%,而销售公司卖出产品交的是增值税,目前税率只有13%。
所以这些上市白酒公司都会成立销售公司,将利润大部分放在销售公司来合理避税。
而茅台产出来的酒先卖给销售公司避税的行为,恰恰就完全暴露了当年的产量。
通过消费税就可以推出茅台当年的“真实销量”。
为什么说这个销量就是真实销量呢?前边不是还说了只是母公司卖给销售子公司的吗?是不是所有公司都可以把这种内部销售视为真实销售?
然而这样看其他公司的财报那就完蛋了,并不是所有的公司都可以把内部销售视同真实销售,但茅台可以,或者说只有现在的茅台可以。
回到茅台报表,在茅台合并报表范围内就体现为还没有实现销售,所以只能暂时记录为递延所得税资产,相当于是公司财务认为是提前预缴企业所得税税款了。
2018年~2020年内部交易未确认利润分别是26.2亿、25.7亿、23.4亿,2021年63.0亿,2022年109亿,2023年149.5亿。
可以看到茅台2021年以来每年都在大量隐藏利润,可能是怕自己表现得太扎眼,现在的舆论环境企业确实不能露富。
这也是我表格中预测2024年能有27%利润增速的底气。
毕竟这部分就有将近150亿了,如果回到常态,也能释放125亿的利润。
营收增长15%,大致到了1506×1.15=1730亿,加上2024年利息收入7亿就是1737左右。
按照2023年的归母净利747/营收1506=49.6%来毛估估,2024年归母净利可能在860附近,具体数据等股东大会披露了公司2024年财务预算数据后,再进一步细化。
最后再送出,我自用的茅台关键数据统计和预测表:
这个表是根据公司披露及时更改的,另外消费税部分的预测没有可靠的理论依据,是属于公司可调节的部分。
根据表格可以看到茅台现在2.15万亿的市值还是比较合理的,预计2027年将很有机会达到3.3万亿的市值(这个市值不是卖点哈),如果在2027年4月3日前达到,将有53.5%的投资收益,折合投资年化收益15.2%。
#唐朝# $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $洋河股份(SZ002304)$
$贵州茅台(SH600519)$ 是这三年在隐藏利润,因为不能说的原因,大家这几年都不太舒坦,茅台也不能表现太扎眼啊,这样也能为未来留点空间。
但这几年的利润也有点透支未来的发展(透支品牌价值),茅台现在的很多动作我个人不喜欢,比如茅台冰淇淋、咖啡、甚至是茅台1935的推出…
你不会觉得我不知道这吧,只是没在本文的讨论范围罢了?
有人说茅台的品牌价值就是丁雄军总说的公司所有的数十万基酒库存价值;
现在财报下来了,我们知道丁总说的数十万的具体数据是多少了:
公司的半成品酒(含基酒)库存总共大概28万吨,而茅台酒的吨价在今年同比增长6%,突破300万元,吨利润也来到了系列酒吨价同比增长26%,来到了66万元。
难点在于我们不知道基酒的分配比例,基于今年的系列酒的产量已经快赶上茅台酒产量了,而我们又不要求一个精确的数值,我会…
最多给20倍估值。还有一个隐患,屯酒的人太多了,这就有点像东阿阿胶,屯的多,实际有效需求没那么多,早晚有一天就会爆
转
老唐是我见过分析茅台最精准的一个人。
市值实在太高了
茅台关键在可售库存酒。
还有一个因素是提价。
老唐停更了,非常的遗憾,在哪里可以经常看到老唐呢?
对茅台最不满意的是,市场上一直给他高估值,真的妨碍收集股权, 离1000股还有不短的距离!
茅台分红率应该是用2024年到手的分红钱/2023年分红到手的钱。这样方便同比啊。我看很多人,都采取2023年年报分红➕2023年12月特别分红,不理解。