股东问：
问题与现金流分析有关，鉴于许多公司故意编造现金流数字的做法，这种情况发生在一些电信公司中，它们将同类交换视为产品销售。
你们怎样查出这类欺诈？除了获得法务会计学位，对于股东和个人投资者揭露这类欺诈行为，你们有什么建议？
芒格：
如果你想要一些简单的方法来避免被世界上的骗子欺骗，那我觉得你的要求的太高了。
如果你停下来思考一下，这种文化驱使很多有天赋的人故意去诈骗，诈骗变得非常复杂，而且他们做得非常巧妙。
我认为在生活中获得智慧的一部分就是避免被骗子欺骗。
所以我认为你问了一个很好的问题，但我不认为有任何简单的答案。
但我认为有很多领域你可以放弃，因为那看起来有太多的欺诈行为。
我想我们经常这样做，不是吗，沃伦？
巴菲特：
是的，在过去的20年里，我们被骗了多少次?
芒格：
嗯，我们被骗的次数太少了，应该说真的是少得惊人。
我总是说，带领我们前进的人将拥有一间不起眼的小办公室和谦逊的风度，而他们也不会是那种欺骗别人的人。
巴菲特：
是的，我们没有、也不会经常受骗，当然这可能意味着我们也错过了很多其他的机会。
另外，你提出了关于现金流的问题，我想说的是，当人们开始谈论息税折旧摊销前利润（EBITDA）的时候，我们不会据此买入买入，不管是通过购买股票还是通过收购整个公司的形式。
如果我们把世界上所有谈论EBITDA的人和世界上所有没有谈论EBITDA的人放在一起，第一组人中会有更多的欺诈，并且从百分比上看，两组人会有非常大的差距，我是说，这只是问题刚刚开始。
这对我来说很有趣，如果你看看一些非常成功的公司，沃尔玛、通用电气、微软，我认为这个词从来没有出现在他们的年报中。
所以当人们都开始谈论这类事情时，要么他们试图以某种方式欺骗你，要么他们在很大程度上欺骗了自己。
芒格：
或者两者都有。
巴菲特：
是的。那经常发生，我的意思是，如果你开始去骗别人，那么，过一段时间你就会自己骗自己。这就是为什么一些人留在互联网股票上的。
如果有人认为你关注的是EBITDA，那么他们可能会让这个数字看起来比实际要大。
不管怎么说，它都会比实际利润要大，我的意思是，这个数字的背后的含义很重要。
拿电信行业来说，在很多情况下，它们花掉了账面上的每一分钱，但却没有被计入现金流，我的意思是，现金实际上正在流出，但是你可以看一下报表，里面有数十亿美元的现金支出等等，比如利息就是一种现金支出。
实际上，税收也是一项现金开支，如果有人告诉我们，就EBITDA而言，在税前赚很多钱是有意义的，那么只要你提前把钱花出去来获得折旧，就可以减少纳税，但这可是最糟糕的一种费用开销啊。
我们寻找浮存金，在那里我们拿到钱，然后可以延迟支付，但折旧的发生是因为你先购买了一项资产，然后再做扣除，这是最糟糕的一种费用开销。
当你真正赚钱的时候，当折旧在某个时候用完的时候，你就开始交税了。
因此，EBITDA的使用范围之广令我惊讶，我想说的是，有些人试图粉饰财务报表，以吸引那些对这样一个数字印象深刻的人。
实际上，查理和我发现至少对我们来说，许多骗子看起来像骗子。
出自2002年伯克希尔股东大会上午场第20个问答，大唐炼金师翻译于2023年6月5日。
