股东问：
对于企业估值方法这门课上，有什么建议吗?
巴菲特：
我很幸运，我有一个很棒的老师，本·格雷厄姆，我们在那里上过一门课，我们学习评估公司，本让课程变得非常有趣。
他和我们玩各种小游戏，比如有时他会给我们一堆数据让我们评估A公司和B公司，最后我们会发现A和B是同一家公司在不同的历史时期。
他还设计了很多小游戏让我们思考，什么是关键变量？以及我们是如何偏离轨道的。
我记得有一次，本、查理还有我，还有其他九个人，1968年左右在圣地亚哥见面，当时本给我们所有人做了一个小测试，我们都认为自己很聪明，但测试的结果是我们都不及格。
这就是他教我们的方法，一个聪明的人可以玩好他擅长的游戏，并且在这方面愚弄别人。
如果我在教一门关于投资的课程，就会有一个接一个的价值评估案例，首先评估它们的可预测性，因为这是第一步，如果有些事情是不可预测的，那就忘掉它，你不必对每个公司都懂。
然后试着找出那些公司的关键变量，最后给出一个公司的估值范围，即使这个范围很大，但也要保证我们的判断是对的。
当企业的价格低于估值下线，就是我们要找的投资机会。
这就是我要试着教学生去做的，我不会试图教他们做到不可能的事。
节选自1998年伯克希尔股东大会上午场第37个问题，大唐炼金师翻译于2023年3月30日，内容有删减和调整。
