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巴菲特对企业估值是真的有算自由现金流的，至于他说很多企业不用算，是因为他很了解了，加上他不追求精确。他是用不同的折现率来预留安全边际。
我们看看老巴靠什么选择折现率，下图是1994年巴菲特在伯克希尔股东大会上回答股东的问题，如果他对一家企业很确定，就用低一些的折现率计算公司价值。
唐朝是用无风险收益率作为折现率，算出来估值以后直接打五折，这个五折就是安全边际。
段永平估值是毛估估，他更看重商业模式，对估值不是那么在意，段永平对安全边际的理解是【安全边际是对要投资生意的理解程度】。
其实这三个人的差异不像很多人说的那样大，甚至可以说是殊途同归，异曲同工，其实很好解释，段永平、唐朝的投资都是跟巴菲特学的。
$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $比亚迪(SZ002594)$ #巴菲特# #唐朝# #段永平#
估值是艺术，是根据自己的理解和判断，没有一个统一的模式。估值应该是毛估估，不应该是拿着计算器计算出来的。拿计算器给企业定价，往往是眼光狭窄的人。
好文。
巴菲特后期似乎越来越少讲“估值”话题了，而越来越强调企业长期竞争力如何。段永平好像也很少讲“估值”怎么怎么的话题。
道理易懂做起来可是系统工程
安全边际就是投资保护措施，巴菲特早期捡烟蒂投资的保护措施只有价格一个因素。
进化到后期，保护措施已经有商业模式，行业前景，管理水平，价格4个因素。
而且低估的价格已经不是最重要的保护措施。
如果一个标的拥有无敌的商业模式，光明的行业前景，优秀的管理，例如:茅台和苹果，价格贵一点又如何呢？放长10年看价格贵个30-50%根本没啥影响！
安全边际的理解，其实是对未来的理解
不要混淆折现率和安全边际
其实我更赞同芒格丶段总和张磊对估值的观点
喝多了
没有马总的估值的标尺吗？