人身险行业（不包括财险）因为70%的利润是从合同服务边际中摊销出来的，于是重要的指标有新业务价值、新业务价值率、内含价值、合同服务边际等几点。根源还是在于新业务价值/率，既影响内含价值，又影响服务边际，是因和果的关系。而决定新业务价值的是产品和渠道，产品既有保单，也有服务，保单不能申请专利或者独占权，不能差异化，服务的话有覆盖的周全性、服务的彻底性倒是能比比。渠道比较清晰了，尽管$平安银行(SZ000001)$ 今年确实很尽力了，但是银保+网格化两个渠道贡献新业务价值也就16.5%，主要还是传统保代，这也是我前几年一直在唠叨保代人力的主要原因。今年的招才季又大规模铺开了，人力这块今年也没大问题。
投资端其实长期各家相差不多，体量小的保险公司投资收益率应该会偏高一些。