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一、“丐帮”张罗了一年的抄底，本次是不是“狼来了”？
去年夏天的时候，“丐帮”长老们就开始谈论抄底中概互联网公司了。他们给出了2点理由：
一是中概科技股们是国内含“科”量最高的公司，这些强大公司的无边界扩张能力让估值看起来很便宜；
二是中概股们普遍从顶点回撤了30%-40%，对于这些行业顶尖的公司来说，这个回撤的幅度已经是极限了。
但后面发生了几件事，让“丐帮”弟子们感到意外：
一是本轮监管持续时间之长、强度之大超出了预期。蚂蚁金服终止发行、“反垄断”只是开胃前菜，后面还有“打破流量壁垒”、避免无序竞争、“回归主业”等多重约束。在失去部分外延扩张能力后，几巨头主业仍稳健，不过生态延伸显得举步维艰；
二是中概股突如其来的全体哑火。这与SEC的“预摘牌名单”有关，叠加了“滴滴”事件后的悲观情绪，ADR的下跌影响到了在港双重上市的公司，也影响到了港股风格类似的互联网科技公司；
三是短期新兴科技类公司表现不佳，投资新兴行业较多的几巨头开始计提减值；
四是互联网人口似乎也在此时来到了瓶颈，依靠烧钱换来的流量，在有限的存量空间下已经不能使得股价继续上涨，“唯流量论”不再行得通了。
目前中概股又开始了一轮新的反弹，一些投资者会有疑问，本轮反弹究竟是不是“狼来了”？
二、港股平台公司将迎来边际改善。
（一）监管风暴暂时告一段落。
4月下旬，高层定调“支持平台型企业健康发展”，这意味着自2020年底开始的监管风暴有望告一段落，中概互联网公司们进入政策缓和期。
（二）中概股退市风波对中概股影响已微乎其微。
SEC年内以审计规定为由，分多次将我国100多家公司纳入“预摘牌名单”。起初2批中概股受此影响跌幅巨大，如今多家公司宣布“回港二次上市”的方案，国内监管层也表态支持相关企业境外融资，后几批名单并没有对涉及的中概股造成影响。
（三）港股科技公司投资减值不可持续。
一季度小米公允价值投资同比就减少56亿多，按照权益法计量的投资收益也比去年少了2.1亿。
腾讯2022年一季度联营公司投资收益大幅减少，还计提了70亿的拨备损失。
美团一季报金融资产、公允价值变动较去年同期也相差10亿之多。
但随着疫情对经济的影响告一段落，以及政策底的出现，平台型公司投资减值不可持续。
（四）互联网平台公司纷纷勒紧“裤腰带”，少部分公司已重塑其核心增长点。
我国2021年人口净增长近为0.34%，互联网人口红利同样来到瓶颈期，用户基数难以维持高增速。众多互联网平台公司采取了“开源节流”的策略予以应对。
2021年年报期间，$腾讯控股(00700)$ 、快手、爱奇艺、B站等公司纷纷在“回归主业”的要求下“对内动刀”，缩减开支。腾讯已经对长期净投入的事业部进行了精简，夕日本地看剧的神器——QQ影音面临永久下架的境地。
同时也要注意的是，一些新兴互联网平台公司已经完成对核心盈利能力的重塑，正在悄然崛起。
$快手-W(01024)$ 在对有赞、淘系等电商平台采取“断链”策略后，人们没有想到快手的电商生态可以自建如此之快。2022一季报中，快手小店对平台GMV的贡献高达99%以上，复购率持续攀高。
除了原本占优的垂类之外，快手加快了短剧等新栏目的推广。今年1月份，快手推出线上招聘平台“快招工”，如今正在孵化房产垂类达人。以信任为基础，快手让“世界没有难做的生意”再度升华。
在生态“触角”延伸的更广后，快手一季度的广告主同增60%，广告收入同比增长32.64%，发展态势健康稳健。
快手是港股互联网中少数年内正收益的公司。截至6月13日，快手沪深港通持股占其自由流通股本达到了34.04%，南向资金也正持续加码。
快手的“数字市井生态”已经验证了“吸金”能力，随着时间的推移，港股的互联网巨头公司们将逐步走出“盈利底”。
三、中证港股通互联网指数比同类指数弹性更大。
港股互联网是国内新兴科技的代表，近1年多来更是经历了史上最大一波回撤，短期选择弹性更大的产品无疑对增厚利润有利。
中证港股通互联网指数，要求单个样本权重不超过15%，而与其风格类似的中证港股通科技指数单个样本权重不能超过10%。
中证港股通互联网指数成分股只有30个，多数跟踪港股互联网的指数为50只成分股。
成分股更少，权重上限更高，指数弹性自然就更大！
截止6月15日，中证港股通互联网指数1个月反弹16.36%；近3个月反弹幅度高达41.26%。中证港股互联网指数在“政策底”出现后，股价回暖态势明显。
四、 $港股通互联网ETF(SZ159792)$ 在同类产品中份额最大。
指数产品选择有个不成文的规定，即优先选择费率最低者，若费率相同，则选择份额最大者。
港股通互联网ETF（159792）在与竞品费率完全一样的的情况下，截止6月15日收盘，份额为11.08亿，远高于竞品。
值得注意的是，富国中证港股通互联网联接（014673）是跟踪中证港股通互联网指数产品中唯一的场外联接基金，也方便了投资者7X24小时参与港股互联网公司估值修复的机会。
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