翻阅开历史的卷轴，我们可以发现军工股的上涨需要强烈的政策催化，在牛市能往往能“一马当先”，而在熊市中又大幅跑输指数。近年来市场“重价值”，同时机构对军工的成长性分歧较大，导致军工类企业估值压缩较为明显。下面教主就分别从几个方面简述军工股的投资机会。
一、政策催化面
《军队建设发展"十三五"规划纲要》指出：到2020年，基本完成国防和军队改革目标任务，基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，军队主要领域发展指标要取得较大突破，关键作战能力要实现大幅跃升，整体发展布局得到明显优化。到本世纪中叶把人民军队建成世界一流军队。随着2018年以来、国睿科技、洪都航空、中船科技、$中国船舶(SH600150)$、中船防务、$中国动力(SH600482)$等多家公司披露重大资产重组方案，并在今年南北船的战略重组中将军工资产证券化推向了高潮，相较于国外75%左右的资产证券化率我国行业总资产口径资产证券化率约为43%，仍有较大空间。在2020年“十三五”规划收官预期之下，各大军工集团的大量非上市优质资产将借助资本市场迎来资产证券化的加速期。同时年内4月份财政部发布修改后的《事业单位国有资产管理办法》也为资产证券化进一步的“减负”。
另外在“十四五”将开启国防军队现代化建设的“第三步”，随着 人工智能、量子信息、大数据、云计算、物联网等前沿科技加速应用于军事领域，预计未来新型号、新装备将保持较快的列装速度。甚至是即将到来的70年国庆阅兵亦或是年末第一艘航母有望交付同时也是较强的政策催化。
二、世界局势催化
在今年上半年的“油船”遇袭而引起的海工装备上涨之后，由地缘政治、世界局势而带来的军工行业催化已不可小觑：
（一）近年来随着韩国部署“萨德”导弹防御系统，日本启动四大基地“防中国”对中国海军形成“海峡壁垒”；
（二）美英在中国南海组织的联合军演、美菲联合军演；
（三）美军多次派军舰穿越台湾海峡；
（四）美伊局势随着美国在阿拉伯海的军演到伊朗击落美国无人机再到美国增兵沙特逐步恶化；
（五）8月2日，美国正式宣布退出《中导条约》新一轮军备竞赛极有可能开启；
（六）我国主要武器装备以防御本土的火炮为主。2017年后一改造船业薄弱的印象，陆续投入超过20艘护卫舰、驱逐舰服役，以实际行动巩固南海地区的稳定。而由于我国不属于对外扩张的军备战略（《新时代的中国国防》白皮书再次强调），军机数量远落后于主要军备国家，随着我国航母编队的初见雏形，出于战略防御基础上的军机数量差距有望缩小$中航沈飞(SH600760)$。
三、业绩基本面催化
（一）军工类企业业绩受经济增速放缓影响较小，上市公司业绩盈利增速下滑的同时军工业绩随着重点武器装备型号的批量生产业绩逆市上扬，且军工类企业为国有控股，业绩暴雷可能性较小。
2018年军工行业基本面持续改善趋势明显,行业归母净利润同比增长19.67%,全行业排名第5，2019一季度归母净利润同比增长60.95%,全行业第3。
（二）我国对军品单一来源的采购合同采用的是成本加定价法，军品定价机制改革后，军品价格将更为合理，有助于总装类公司降低成本，提升效率。
（三）军民融合的逐渐深化。随着地方政府、军工集团、上市公司陆续成立军民融合产业基金，像“民参军”领域有海康威视、海特高新、海格通信、海兰信、耐威科技；“军转民”领域有中兵红箭、北方国际、航天信息等等。未来军民融合还将在商务飞机、民用机载设备、民用电子、雷达电子设备配套、空管监视产品、舟桥改装、船舶、核能、石油化工等领域做出较大贡献。
四、低关注则物极必反
（一）军工行业整体PE已从牛市巅峰的240倍下滑到了不到50倍，与2014年牛市到来前水平相当。2016-2018年连续3年杀估值，其中2016年行业涨幅倒数第四，2017年行业涨幅倒数第五，2018年行业涨幅第14。
（二）公募基金军工持仓比例继续下滑。2019二季度末A股公募基金重仓股持仓总市值达10438.11亿元，对军工行业重仓股持仓总市值为188.26亿元，持仓比例为1.80%,环比下降0.48个百分点，已经是公募基金连续20个季度以来的持仓最低位。
相信在政策、业绩、估值压缩的三重拐点之下军工行业将有“峰回路转”、物极必反的表现。