经营现金流扣除维护性资本支出(表中的CAPEX.M)及间接资本支出(表中的Indirect CAPEX)后剩余的资金(表中的AFCF),2021年就开始入不敷出了,2022年的亏空达到了2.27亿。
脑子很清楚,分析很准确嘛。可惜,在国内的类reits里,不好找到这个数据。
我很好奇:数据中心资产的客户,租赁合同都是:基础租金模式?租期通常是多少年?5年?10年?
$数字房地产信托(DLR)$
因为@黑色面包 的帖子关注到了DLR。我把DLR和新加坡最好的数据中心资产Keppel DC REITS做了一个对比,发现数据中心就是一个比较典型的固收资产,资产回报率在5~6%左右。 前几年融资成本低,小于2%,股债6/4开,股权部分的收益率能做到9%左右。由于收益比较稳定,加上...
经营现金流扣除维护性资本支出(表中的CAPEX.M)及间接资本支出(表中的Indirect CAPEX)后剩余的资金(表中的AFCF),2021年就开始入不敷出了,2022年的亏空达到了2.27亿。
脑子很清楚,分析很准确嘛。可惜,在国内的类reits里,不好找到这个数据。
我很好奇:数据中心资产的客户,租赁合同都是:基础租金模式?租期通常是多少年?5年?10年?
这种重资产REITs很依赖债务融资和股权融资。大概拉了一下这个公司上市以来的数据汇总,上市以来OCF累计是158亿美金,投资性现金流汇总是-317亿美金,另外累计分红是118亿美金,三项相加就是-277亿美金,那么投资和分红的钱是从哪里来的呢?明显OCF是不够的。如果没有外部融资,这REITs的自由现金流上市至今都是负的。
债务累计净融资是170亿美金,累计净发股是112亿美金,基本上债务+二级市场融资刚好把上面的缺口补齐了。
其实这公司基本是发股融的钱和累计分红的钱刚好打平,老美也有这种高融资高分红的公司基本是左手找股东要钱,右手就全部分给股东了,分了个寂寞。这公司趁着7-8月份股价好的时候还发股融资了18亿美金,基本把今年分红的钱又凑好了。
但是估值高的时候都好说,如果二级市场估值往下跌,就容易形成负向循环了。另外几位大佬也反复提到了,债务融资成本也在大幅度上升,股权融资成本+债务融资成本都上升,过去10多年都玩得转的商业模式可能就有问题了。
我没啥做空经验,从理论上说,期权面临时间损耗、波动率变动和目标价格的限制,直接融券做空面临利息、还券、逼空、潜在损失无上限的限制。相对于做多,做空的性价比真的蛮鸡肋的。