回复@gene1in: 库存和应收大幅增加，确实不是好消息，这可能也是市场现在对其保持谨慎的一个原因吧。
1）关于库存这块增加还比较好理解，一方面是供应链不稳定的情况下需要增加备货，同时通货膨胀、运输成本上升，即使保持同样的库存，成了存货成本也会上升。$亚马逊(AMZN)$ 从供应商采购备货时将运输成本记入存货，等销售时确认为销售成本，这两年运输成本大增对其存货成本影响还是比较大的。我个人觉得这块影响不会是长期的。
2）关于应收账款这块，公司披露得不是很详细。如果仅从customer、vendor和seller的应收来看，其实9月底仅比年初增加了26个亿，没有任何问题。应该是其它应收款增加得比较多，但公司没有披露，还需要观察几个季度的变化。
3）关于资本支出这块，未来应该还是会保持比较大的支出，但这三年1600亿投入后，今年的折旧&摊销差不多达到400亿，2023-24两年预计将达到450、500亿，因此如果2024年后资本支出保持在500亿左右，也能够由当年的折旧&摊销覆盖，但这块主要取决于AWS的发展。
4）@klpublic 关于剔除营运资本变化影响，严格来说确实不合适，尤其是对于经营不稳定、资产负债表本身比较脆弱的企业更加不合适。但像亚麻这种业务、经营稳定且具有AA级资产负债表的企业来说，我认为剔除营运资本变化的影响，对经营现金流进行纵向比较会更为准确。
5）@klpublic 折旧&摊销是非现金成本，如果CAPEX（现金支出）低于折旧&摊销，不考虑营业外收支和其他非现金项目影响，自由现金流将会比利润高。像$VISA(V)$ 、$标普全球(SPGI)$ 这种后续资本支出相对较小的企业，大部分年份的折旧&摊销都比资本支出多，因此其自由现金流比利润要高。//@gene1in:回复@肖恩她爹:很好的分析。
关键问题确实是，不管是 working capital 还是 capital expenditures，这两个影响因素是短期的还是长期的。
capital expenditures 大概率是阶段性的，working capital 增加，库存和应收增加，不太像好消息。不知如何确定它是短期的波动？