招商系和中远系的航运产业链是中国两大航运巨头，各有优势分庭抗礼，但是在我看来，无论是从基本面、行业地位还是资本运作和管理层前瞻性来说，招商局不愧为“百年老店”，经营历程充满着韧性和智慧，综合实力比中远系略胜一筹。
招商集团的前身是轮船招商局，这是中国近代史上第一家轮船运输企业，也是中国第一家近代民用企业，是由李鸿章发起的“官督商办企业”，相比于中远系，作为招商集团祖业和主业的航运一直默默无闻，相当低调。
其拥有世界一流的超大型油轮和超大型矿砂船船队，国内领先的液化天然气船队和滚装船队，以及亚太区域一流的集装箱船队，运力规模在全球非金融船东中排名前三。
招商局能源运输股份有限公司（招商轮船)于2006年12月在上海证券交易所上市，属于A股航运板块的蓝筹股。截至2023年12月底，招商轮船总资产623.95亿元，归母净资产368.91亿元。公司运营管理船舶303 艘（含订单），4,443万载重吨，运力规模在全球非金融船东中排名第三。其中，超大型油轮（VLCC）53艘（含订单），规模排名全球领先；超大型矿砂船（VLOC）34艘（自有及代管），规模排名全球领先：“油气散车集”是其航运业务新格局，主营业务涵盖油品运输、气体运输、干散货运输、滚装运输和集装箱运输，其中，滚装运输船队国内领先，年运输汽车能力超过120万辆；集装箱运输船队亚太区域一流，服务网络覆盖中国沿海及亚太地区主要港口。
在航运行业中，航运业务板块及集中度决定了公司的业务范围及客户依赖程度;船队布局是航运行业发展的主要因素，而航运业绩能反应公司的经营概况，招商轮船因在航运业务布局、业务业绩方面占有优势，具有极大的利润弹性，目前是我国航运企业中的“龙头”。
航运是重资产行业，主要成本是折旧，例如，招商轮船仅52艘VLCC的成本就高达33亿美元。当运费暴涨，公司成本项几乎没有变化，涨价扣税后基本就变成了利润。目前价格从半个月前的3万美元/天不到，涨至最高13万美元/天，涨幅皆变成利润，同时一条航线在途时间根据路线2-6月不等，一旦签约该价格就被锁定至少数月。
根据历史经验，过去20年VLCC的滚动平均运价在4万美元左右，可以用4万美元为利润估值基准，运价的牛市到来时，利润累加。
除了VLCC的运输之外，招商轮船还有庞大的其它运力，大概占收入的半壁江山，如干散货VLOC/LNG等，此外，目前虽然全球各大航线运价均暴涨，但涨速不一，涨至13万美元的仅中东/南美到远东的部分航线，因此不能用最乐观的航线来推测利润，需要看平均。平均价格指数要等待波罗的海交易所发布的BDTI。
由于国际航运经历了长达11年的运力出清，今年以来很多卖方都看好航运的底部反转，以克拉克森VLCC TCE价格指数为例，去年一季度-三季度同比改善282%、118%、137%，美股整个油运板块在事件冲击之前已经上涨30-100%不等。
因此，如果没有突发事件冲击，干散板块的股票仍然会继续按照慢牛缓进的方式，逐渐完成周期修复，如果有突发事件扰动，那么整个干散板块孕育着极大机会。