周跌幅遥遥领先！白银基金LOF（161226）只能割肉？【套利-3】

背景：

1、6月7日夜间，美联储发布非农就业数据，由于与市场预测差距过大，导致黄金、白银、美债等一切受益于美元降息的资产价格暴跌，其中，COMEX白银跌幅接近7%，遥遥领先。由于白银基金和对应的沪银期货当时已经收盘，因此传递到本周才开始下跌。

2、截止到6月14日下午收盘，白银基金C、A类本周累计下跌5.97%和5.96%，名列跌幅第一，遥遥领先于其他同类基金高达3.5%以上。

跌到妈都不认了，还持有吗？

要解答上述问题，首先要想明白下列这些问题，

1、白银基金买的是什么？白银基金LOF是个商品基金，主要跟踪的是沪银主力期货合约（只能做多）。顾名思义，他和一般的股票型基金、债券型基金都不一样，对应的是未来交割白银的权利，和白银的价格正相关。但是，他又和同类的黄金ETF不一样，黄金ETF对应的是现货，可以租赁可以有其他的收入，白银基金只有配置的债券有少量的利息收入。

2、白银的价格和什么有关？（1）和黄金的价格正相关，有一定的货币属性，金银比会是相当部分投资者参考的指标；（2）商品属性，价格为供求关系所左右，供应侧：部分主要的产银国由于汇率暴跌和政治原因等，减少出口导致供应紧张。另外，白银几乎没有纯矿，是铅锌等的伴生矿，会受到铅锌价格的波动影响。据测算，目前白银的开采成本约为17.5美元／盎司（目前交易价格29美元左右）而在需求侧：工业上，主要用于光伏、新能源车等行业。因此，如果看好上述行业能够持续快速发展，除了$光伏ETF(SH515790)$ 和$新能源车ETF(SH515030)$ 以外，还能配置一点白银基金。从几个主要的商品交易所持续下降的库存数据来看，目前整体来看是供不应求。

3、如果被套，白银基金只有被动持有等解套的策略吗？有没有主动型策略？

笔者曾写过关于在市场快速下跌的过程中白银基金LOF折价套利策略，并且在6月11日开盘前发帖提示了白银基金LOF、黄金主题LOF（161116）和南方原油LOF（501018）近期可能会有套利机会，其中黄金主题LOF空间最大，但笔者没把握住。6月13日，市场又一次给了笔者操作的机会。

6月12日晚21点-6月13日下午15点沪银指数走势图。

6月13日日间开盘的白银基金LOF走势图，笔者在早盘以0.933的价格加仓，收盘前0.947的价格卖出，获利1.5%。（注意白银基金是T+1交易，该策略可行的前提为有底仓）。

小结：白银基金作为市场上唯一一个商品期货LOF基金，由于其特殊的产品结构和白银本身的金融+商品属性。因此，并不需要照搬黄金ETF等的单边持有策略，而可以因地制宜，使用适合自己的策略。