$泡泡玛特(09992)$ Q1：7、8月全渠道销售表现如何？
A：4月受疫情影响，业绩见底；4-8月业绩逐月环比增加。7月份以来线下恢复较快，门店业务同比增长，8月份创近期新高。上海旗舰店仅开放一层的情况下，收入全国排名第一。线上6、7月压力较大，8月份开始线上稳步复苏。抽盒机渠道8月环比增加超80%，天猫旗舰店渠道实现超一倍增长。值得注意的是，去年8月为公司全年单月销量最高的月份，22年8月同比实现正增长，表明国内业务的良好复苏。
Q2：最近，国家市场监管总局发布《盲盒经营活动规范（指引）（征求稿）》，想问其中的细则是否符合公司整体运营的预期，特别是“全包盲盒无条件退货”这一条列？
政策方面：1）政策出台肯定了盲盒业态的合法合规性，鼓励盲盒行业健康发展，是对行业以及消费者的重大利好。2）国家指引去掉200元限定，给了公司产品更大的创新和发展空间。3）泡泡玛特作为龙头企业深度参加整体调研和意见征求，整体符合公司预期。4）仍在意见收集阶段，落地还需时间。5）“全包“条款定义仍未明确，一套“12个基础款+1个隐藏款”的盲盒产品，产品离开工厂很难知道哪个是为隐藏款，若恶意拆盒退货则损害其他消费者权益，公司也对此提出意见反馈。
Q3：受疫情扰动及宏观经济不景气的影响，消费者潮玩需求购买趋势是否转弱？公司增长势头的回复是否需要稳定的外部环境作为前提？
消费者趋势向好，对公司业务充满信心：Q2行业受到疫情影响，由于公司线下门店主要开在一线城市，疫情管控对线下销售影响很大，且对仓储物流工厂均造成影响。Q1中有两个月的增长均超100%，市场仍处于快速增长阶段，对业务本身充满信心。Q3疫情管控好转，业务快速回升，虽然消费者会降低自身消费需求，但潮玩属于相对抗周期产品，潮玩逐渐成为现代年轻人的爱好和生活方式，我们对业务的持续增长有信心。7、8月业绩的好转，政策的落地，使公司对未来有信心。
Q：海外市场的开店节奏是否维持7月份通过加盟的形式开至40家门店的指引？海外门店的店效如何？
A：开店指引：年底开店指引预计达到40家。截止2022年6月30日，海外门店24家（11家并表，11家不并表-日本新加坡门店，及2家加盟店）。根据目前已经确定的门店数量，年底预计运营的门店数量会达到 40 家左右。亚洲地区具备开店团队与经验，西方团队开始成熟。香港、韩国、新加坡相对成熟，月销售额基本稳定：香港地区门店月均100万+，韩国地区门店月均70-80万，新加坡地区门店月均120万-140万。新开的门店中，美国加州店面积200平方米，月均190万；英国伦敦店月均120万，投资回报率6-12个月。费用结构来看：固定资金、租金水平和国内相似，但人工和装修较国内高50%-100%。公司采取高于国内的定价来弥补费用的差异，整体收入上是可以弥补的。同时线下取得规模化后，会改善当地的费用结构，从而提盈利的能力。
Q：公司的毛利率趋势与成本调整情况如何？
A：毛利率：毛利是核心竞争力，玩具行业面临采购成本上升、库存多、周转慢等问题。整个玩具行业来说，孩之宝调价仍难以抵消成本上涨的压力，乐高宣布下半年将提价。泡泡玛特毛利率从63%降至58%。其中7%来自于由于工艺提升（拆件数+釉色数上升）导致采购成本上升，如SP食梦系列采用的植绒、软胶、渐变工艺；同时，原材料、人工费用提升。整体来看，7月毛利没有再低过58%，公司全年力争提升至58%以上。下半年促销会减少，超品日基本都是原价新品。
Q：中长期怎么考虑商业与艺术间的平衡？
Q：线上渠道：传统电商大盘明显承压，如何考虑线上不同渠道的策略，尤其是抽盒机作为核心客群的聚集渠道会不会有玩法上的创新？
A：线上（阿里生态创新玩法，京东礼盒，抖音达人播）：天猫——基于支付宝流量创新玩法，天猫3家店差异化运营，阿里系平台持续做增长。京东——正常增长，定制化礼盒加速发展。微信抽盒机——第四年，直播程序化手段增加乐趣（视频号直播，在线抽盒）去年成立社群运营团队，微信群+4000家，覆盖超过1000w人，抽盒机标签超10万个微信群，微信ARPU全渠道最高。抖音——遇到挑战，直播观看量不错，销售遇到挑战，原价销售保护品牌，接下来方式增加直播间，达人直播带货，提升销售表现，折扣力度不会变化。产品驱动业务，7、8月开始推出新系列与IP，核心对产品有信心，更多精力花在IP孵化，艺术家挖掘与产品上。
Q：产品规划安排？MEGA与盲盒形象切换的销售思路？
A：产品创新依然为核心，今年MEGA不断推出新IP，年底会有另外一个热门IP推出MEGA产品。公司持续推出MEGA400%，100%产品线，希望通过产品创新吸引消费者。共鸣工作室未来将推出男性喜欢的IP与产品形式。萌粒方面继续推出新的产品，铺设萌粒门店，包括棉花娃娃、食玩类产品，会不断推新品类，经过市场验证，成熟后推出新的产品线。
王宁：MEGA的成功我们认为是由于沉淀了很多优秀IP与经典元素。例如HELLOKITTY从经典元素发展成了很有价值的IP，NIKE每年都推出新的乔丹系列产品，但沉淀出来后乔4乔6系列最经典，销售支撑最大。公司多年运营诞生出了很多优秀IP与艺术设计沉淀，会拿出很多经典形象与元素，持续发挥市场价值与商业价值。作为IP运营公司，依旧可以看到IP可以挖掘的巨大价值