最后一班地铁 的讨论

兄弟，你是没做过盘前吗?卖单低于集合竞价出来的开盘价，以开盘价成交。。。

你是卖在28 不是28.85, 我都有记好记满, 不管怎样, 还是想你回头是岸

嗯，我18年买入的中芯，扛过了美股退市，把我搞到粉单去交易，又扛过了贸易战，岂能轻易放弃

[赞成]互相印证吧，毕竟市场风险和机会量化是最好。

说的对，制程没那么先进也够用啊，面对美国的逼迫，国家肯定要把订单让给中芯，14nm的产能和良率上来了，那利润爆表，唯一的担忧就是灯塔国的制裁，蛋被捏着难受。a股上市后这么大的流通盘能拉动吗？

感谢分享。。。中芯值得关注，跟踪。但长线逻辑一定要清晰，可量化，也就是说大概能毛估出十年后公司自由现金流水平。本来我乐观认为中芯十年后能达成台积电当下的自由现金流水平，也就是350亿，给以3%永续增长，10%贴现，算出当下2000亿市值上限。但今年两件事如鲠在喉，其一，阿斯麦EUⅤ看来黄了，天花板直接钉死。其二，华为中兴代工不了，损失两大客户。而芯片代工厂恰恰需要财大气粗的大客户流片试错，早期良率才可能快速爬坡。总之，我很无奈调低中芯内含价值，这和科创上市没半毛关系。

您对中芯的担忧，来自迭代后的价值毁灭，但芯片产业，不同制程，对应的是不同应用，最老的产线，折旧完后，利润好的很，华虹也如此。华虹前一段业绩难看，和启动14纳米有关。
ROE，其实同加速投资，加速研发反相关。看成长期企业，这个指标是有问题的。

您没有细看，或者说没有理解我说的扩张式投资现金流。情况一，提升ROE，恒大逆周期扩张，投资支出换回巨量低价地块，房价上升周期坐享超额ROE提升。情况二，维持ROE，比如长江电力，比如春秋航空，扩张支出换回不低于原有资产回报。情况三，ROE下滑，科技行业很常见，巨额的扩张支出，因为需求变化，因为技术迭代，等等原因导致投资回报逊于原有资产，结果就是ROE极不稳定甚至下滑。

就以恒大为例，我自己买过恒大，但后面看见90%多的负债率，再加上对房地产周期的不确定，顾及风险，卖掉了，后面大家都看见了。在上升周期的临界点，极高负债，就意味大量便宜的地，不是风险，是机遇，尽信书不如无书。

要看到，中芯国际投资和研发都是加速的，新线的折旧也同步增大，爬坡期。会计只是工具，不是决定投资的逻辑。
科技行业，必须进步，投资和研发就是手段，没有捷径。不能用消费行业的东西来衡量，中芯最大优势，就是国内庞大市场。