引言
▪️2月企业贷款保持强势，资金对于基建稳增长力度大，支撑全年基建投资增速。
2月新增社融1.6万亿元，同比少增1.6万亿元。社融余额增速9.0%，环比上月下行0.5ppt；2月新增贷款1.5万亿元，同比少增3600亿元。我们认为2月金融数据偏弱一定程度上是受到春节季节性因素影响，信用投放有所前置。从贷款结构上来看，2月企业中长期贷款同比多增1800亿元，体现资金对于“三大工程”、基建、高新技术制造领域的支持力度较大。我们判断两会后，2023Q4所增发的万亿国债以及会议上确定的政府债务融资将逐渐落实，资金到位情况有望进一步好转，支撑全年基建投资增速，并保障实物工作量。
▪️证监会多举措提升上市公司分红，建筑央企有望估值修复，继续坚定看多建筑央企战略投资机会。
本周证监会提出多措并举提高股息率，措施主要包括：1）落实新《公司法》，支持上市公司按照规定使用资本公积金弥补亏损，进一步便利未分配利润为负的绩优公司后续实施分红；2）督促财务投资较多的公司提高分红比例；3）完善信息披露评价制度，增大分红权重，鲜明体现鼓励分红导向，4）强化问询约谈和监管措施约束，督促不分红或分红偏少的公司提高分红水平。根据我们统计，2022年八大建筑央企平均分红率17.7%左右，低于我们样本中周期行业重点央国企30%左右的平均水平，提升空间充足。未来随着央企过往PPP投资逐渐进入回款周期，以及自身经营质量改善，央企自由现金流或进一步增厚，从而支持分红率提升，并带动估值修复。继续坚定看多建筑央企战略投资机会。
▪️开复工情况符合预期，水利、高速、铁路等基建项目支撑整体复工率。
截至3月12日，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比下降11.5个百分点。
▪️2024年3月9日-3月15日新增专项债35.75亿元，新增一般债185.29亿元，新增再融资债券1364.29亿元。
▪️风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
我们发布了《【兴证建筑】周观点：社融数据体现基建支持力度较大，证监会多举措推动提升分红，继续坚定推荐建筑央企》，欢迎阅读！
重要申明
注：文中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：
【兴证建筑】周观点：社融数据体现基建支持力度较大，证监会多举措推动提升分红，继续坚定推荐建筑央企
对外发布时间：2024年3月17日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
孟杰 SAC执业证书编号：S0190513080002
童彤 SAC执业证书编号：S0190522020001
郁晾 SAC执业证书编号：S0190523040003
使用本研究报告的风险提示及法律声明
兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
重要申明
市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。
本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
孟杰
电话：18721368685
邮箱：mengjie@xyzq.com.cn
童彤
电话：18616970099
邮箱：tongtong@xyzq.com.cn
郁晾
电话：15895872712
邮箱：yuliang23@xyzq.com.cn
李明
电话：18301969771
邮箱：liming22@xyzq.com.cn
彭心瑶
电话：18116361023
邮箱：pengxinyao@xyzq.com.cn
林丹荔
电话：18811395270
邮箱：lindanli@xyzq.com.cn
长按二维码关注
兴证建筑团队欢迎您的联系与交流！