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估值低的好处显而易见，因为收益率不依赖乐观预期。用80倍的市盈率去买一家公司，它需要在未来十几年保持超过20%的复合增速。但常识告诉我们，未来事件是一个概率集合，好结果不会必然发生，有些过于乐观的判断甚至不符合常识。相反，把预期降低，对悲观的情况进行估值，那么即便乐观情况不发生也能赚钱，这叫安全边际。
引用：
2021-07-21 14:27
不少投资者给我贴的标签是“深度价值”，理由是我似乎对低估值的股票情有独钟。其实，投资组合只是自下而上选股的结果，而不是自上而下刻意为之。
价值投资并没有深浅之分，真正的价值投资只有一种：以付出的“价格”为成本，以获得的“价值”为收益。在买入一只股票之前，我会给自己做一个心...