@韭菜投资学：
1. 多方面原因共同作用：（1）国内利率处于低位，本身有调整的空间；（2）地产支持政策等利好消息提升了市场对经济复苏的预期，“经济走强->政策退坡->利率上行->债券下跌”的逻辑链条得以建立；（3）债券基金和理财浮亏后，很多人赎回，导致基金和理财需要卖出债券变现，加剧了下跌并进入恶性循环。

2. 只能事后解释原因，无法预判走势，上面说的3点原因都是可能变化的。例如随着债市下跌，利率向均值回归，下跌的动能就会减少；未来有新的政策或者宏观数据出台，市场预期也会随之改变；投资者赎回行为更是完全不可预测的，下行螺旋可能随时被打断。因此并无法预判这波债市调整的深度和时长，我们的应对策略也不应该基于不靠谱的预测。

1. 多方面原因共同作用：（1）国内利率处于低位，本身有调整的空间；（2）地产支持政策等利好消息提升了市场对经济复苏的预期，“经济走强->政策退坡->利率上行->债券下跌”的逻辑链条得以建立；（3）债券基金和理财浮亏后，很多人赎回，导致基金和理财需要卖出债券变现，加剧了下跌并进入恶性循环。

2. 只能事后解释原因，无法预判走势，上面说的3点原因都是可能变化的。例如随着债市下跌，利率向均值回归，下跌的动能就会减少；未来有新的政策或者宏观数据出台，市场预期也会随之改变；投资者赎回行为更是完全不可预测的，下行螺旋可能随时被打断。因此并无法预判这波债市调整的深度和时长，我们的应对策略也不应该基于不靠谱的预测。

1、我们表面看到的现象是，十年期国债收益率自2022年10月31日的低点2.65一路上升到了11月16日的高点2.848，12个交易日几乎是单边上涨了20个基点。

这里的直接原因肯定是债券的卖出力量大于买入力量导致的。

债券价格跌了，票面利率不变，收益率（资金价格）自然也就涨上去了。

这个时间段对应着有什么较为重大的事件呢？就是防疫20条。

我认为防疫20条让人们对经济复苏预期增强，从而导致风险偏好增加，要么之前不敢要的贷款大家争着要了，要么卖债买股，这直接推升了市场上的资金价格（利率），当然也导致了债券价格的下跌。

当然市场的短期价格涨跌一定也有情绪的成份，大家看到债券价格跌了，出于避险需求卖出债券资产，从而也加剧了债券市场的短期跌势。

我看了下10.31-11.16日这段时间的纯债债基的跌幅，全部3323只纯债基金平均跌幅0.54%，跌幅中位数0.57%，其实总体跌幅并不算大。

同期中长债基平均跌幅0.60%，跌幅中位数0.70%；短债债基平均跌幅和中位数都是0.31%。

这个整体跌幅其实并不大，但为什么人们的感受会很强烈呢？

首先是心理预期，普通觉得债券不应该下跌，尤其理财中的短债产品，其实短债也会有波动和下跌，而且会成为常态。

其次，此次跌幅很大的几只产品，一是中长债基，久期比较长，波动本身也更大，更重要的是它们是混合债基，也就是说持仓里有一部分可转债，所以跌幅肯定就大。

以南方双元A为例，以企业债为主，同时它持仓有10.31%的可转债，所以它跌幅大也就有其合理性。

所以我们在选债基的时候，往往愿意根据过往业绩选回报高的，回报高的所谓纯债基金，其实都可能会有可转债仓位。这是把双刃的剑，收益高一些，波动也就更大。

2、目前的经济形势并不支持市场利率持续走高，所以债券价格这样短期较为凌厉的下跌应该不可持续。

预计会出现一种宽货币、宽信用局面，债券市场震荡的概率较大。