//@秋源俊二:基本全是坏消息：
1、2.8%的增长，基本停滞，线下渠道负增长，作为可选消费，参考运动服饰安踏、李宁等，低位数增长；
2、控费一塌糊涂，去年逆势扩张，S&M增长4亿，结果销售额没太多增长，讲什么全球化，恶果显露出来；
3、存货目前看起来正常，增加有限，可能全部直营模式，意味着供应商压力非常大，之前学期看过类似的一些爆料
4、公司强调IP本身没问题，业绩驱动基本由头部IP的扩张完成，缺乏意味着没有成长性，至少上市以来证明这个假设；
5、公司形象IP，生命周期远低于内容IP，缺乏和消费者之间的情感纽带，长期会逐渐乏力，产生审美疲劳


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