伊利股份和洋河股份，一个是乳制品的龙头公司，一个是白酒行业的中等生，咋一看貌似伊利股份是更优秀更值得投资的标的，那是不是这样呢？我们来看具体分析。
首先，洋河股份2014年净利润45.07亿，2022年净利润93.78亿，年化增长率是8.48%
伊利股份2014年净利润41.44亿，2022年净利润94.31亿，年化增长率是9.57%
可以说成长性不分伯仲（再次说明长期业绩要达到15%的成长有多难），伊利的成长性略微更好些。
我们接下来来看：
洋河股份从2014年到2022年，经营现金流净额一共产生478.36亿，伊利股份经营现金流净额一共产生876.75亿，完全不是一个量级，伊利股份完胜。但是你看资本支出，洋河股份从2014年到2022年，资本支出累计54.16亿，伊利股份呢？485.53亿！大投入大产出的代表。结果一看，洋河股份产生的自由现金流有424.2亿，伊利股份自由现金流被资本支出拖累，仅产生391.22亿。自由现金流最终结果：洋河股份胜。
再看ROE：许多投资者一直记着巴菲特所教导的，企业只看一个数据，那就是ROE，企业的长期收益率与ROE接近。就是因为这样，所以但凡投资者投资必看ROE。从过往的数据来看，伊利的平均ROE是24.45，非常优秀！洋河股份的平均ROE也达到了22.77%，可以说是不遑多让。
但是你要知道ROE包括哪些，ROE = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数。这个公式有助于我们理解ROE的构成，以及各个组成部分对ROE的影响。单论ROE伊利更胜一筹哦，但是通过ROE的拆解，我们可以知道，伊利近年来的净利润率和总资产周转率的表现差强人意，特别是总资产周转率，更是严重拖后腿，但是为什么伊利股份还是能保持这么高的ROE呢？很简单，企业加大了负债，经营负债和有息负债，大大加强了权益乘数的指标，所以企业的ROE看起来还不错。为了显示企业对于投资资本的利用情况，我更喜欢用ROIC这个指标，不只是股东还有各种成本，这个可以明显的看到，洋河股份平均ROIC21.95%，伊利股份18.53%。这一轮最终比拼还是洋河胜。
当然拿伊利股份与洋河股份相比并不公平，本质上还是两种生意模式与两个行业。但是正如我一直秉承和强调的那样，商业模式很重要，我们要选择个股的优先前提是先选行业，选更能赚钱的行业，这并不是对伊利股份的否定，反而是对它的肯定，一个苦生意，能和白酒这样的行业对比，本身就是胜利，但是商业的世界相当残酷，未来10年有多少企业能保证一定存在呢？所以又回到那句老话：商业模式很重要！
结论：目前两者的估值都很低，洋河13倍市盈率，市值1400亿。伊利16倍估值，市值1700亿，毛估估整个生命周期能创造的自由现金流，我会选择洋河股份