拿洋河不如拿五粮液,五粮液估值没贵多少,品牌力完胜洋河
洋河股份从2014年到2022年,经营现金流净额一共产生478.36亿,伊利股份经营现金流净额一共产生876.75亿,完全不是一个量级,伊利股份完胜。但是你看资本支出,洋河股份从2014年到2022年,资本支出累计54.16亿,伊利股份呢?485.53亿!大投入大产出的代表。结果一看,洋河股份产生的自由现金流有424.2亿,伊利股份自由现金流被资本支出拖累,仅产生391.22亿。自由现金流最终结果:洋河股份胜。
再看ROE:许多投资者一直记着巴菲特所教导的,企业只看一个数据,那就是ROE,企业的长期收益率与ROE接近。就是因为这样,所以但凡投资者投资必看ROE。从过往的数据来看,伊利的平均ROE是24.45,非常优秀!洋河股份的平均ROE也达到了22.77%,可以说是不遑多让。
但是你要知道ROE包括哪些,ROE = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数。这个公式有助于我们理解ROE的构成,以及各个组成部分对ROE的影响。单论ROE伊利更胜一筹哦,但是通过ROE的拆解,我们可以知道,伊利近年来的净利润率和总资产周转率的表现差强人意,特别是总资产周转率,更是严重拖后腿,但是为什么伊利股份还是能保持这么高的ROE呢?很简单,企业加大了负债,经营负债和有息负债,大大加强了权益乘数的指标,所以企业的ROE看起来还不错。为了显示企业对于投资资本的利用情况,我更喜欢用ROIC这个指标,不只是股东还有各种成本,这个可以明显的看到,洋河股份平均ROIC21.95%,伊利股份18.53%。这一轮最终比拼还是洋河胜。
当然拿伊利股份与洋河股份相比并不公平,本质上还是两种生意模式与两个行业。但是正如我一直秉承和强调的那样,商业模式很重要,我们要选择个股的优先前提是先选行业,选更能赚钱的行业,这并不是对伊利股份的否定,反而是对它的肯定,一个苦生意,能和白酒这样的行业对比,本身就是胜利,但是商业的世界相当残酷,未来10年有多少企业能保证一定存在呢?所以又回到那句老话:商业模式很重要!
结论:目前两者的估值都很低,洋河13倍市盈率,市值1400亿。伊利16倍估值,市值1700亿,毛估估整个生命周期能创造的自由现金流,我会选择洋河股份
拿洋河不如拿五粮液,五粮液估值没贵多少,品牌力完胜洋河
各有各的优势吧,本身也不是一个行业的
其实这样比就不正确白酒成本,牛奶成本都是不同的
白酒,特别是高端白酒,我始终觉得在国内,定价是有一定泡沫的。对比国外的名酒,明显要贵不少。而且可能国外名酒的包装,生产成本更高。之前的高利润,离不开过去中国经济的狂飙,还有多多少少跟地产相关行业的追捧,消费。但时代在剧烈切换,很多之前的信仰都被一一打破。未来白酒,特别是高端白酒还有多大的增长空间很值得怀疑,可能很多品牌能维持就很不容易了。相反,伊利本身就是苦哈哈的行业,也基本属于日常消费,影响可能没那么明显。观点可能不一定对,只是个人感觉。
伊利经营现金流净额能比洋河多这么多?什么道理?
牛奶中伊利是老大,白酒中茅台是老大。要对比的应该是对比它俩。一目了然,白酒的生意模式比伊利好太多,所以茅台的估值贵的多。洋河不在我的股票池里面,因为它明显在走下坡路。牛奶和白酒都有待消费复苏。但伊利是必选消费,短时间我看不到伊利被取代的可能,洋河在白酒中的低位能不能保住,我没有信心。洋河之所以给这么低的估值就是很多人对它都没有信心。真要买白酒,五粮液和茅台香吗?
经营现金流净额,2021年是153.18,你记录为15.18,后面数据都是错的,如果加上这个,洋河会比伊利好的更多
白酒总消费量都在下降,而液态奶在增长