1. 公司基本情况
公司经营的“仁和可立克”、“优卡丹”、“妇炎洁”等产品是国内同类产品中的知名品牌，公司建立和巩固了遍布全国30个省市自治区的销售网络。
仁和可立克、感冒灵、阿莫西林等产品，相信大家一定不陌生：
药品和健康系列产品营收占比 7：3，基本全国覆盖，华东华南是大头。
毛利率有所下滑，主要是受原辅料价格波动的影响，成本有所上升。净利润不算高，好在是一直很稳健：
2. 价值几何？
a. 盈利视角
营收差不多 5% 的慢速增长，今年预计全年有 52 亿的收入。
利润增长停滞，2018 年以来基本就是 5 亿的扣非：
对于品牌不错，经营稳健的医药小票，叠加 5% 的慢速增长，可给予 15 倍的估值。如果增长消失，那么依靠强大的品牌力和稳定的用药需求，15 倍估值也是守得住的。结合 5 亿的利润，对应 75 亿的市值底。
目前市值走势如出一辙：18 年以来最低市值基本就是在 75 亿附近，极其符合价值规律，历史最低 50 亿。
b. 净资产视角
历史高的时候有 25%，低的时候 15%，最近几年持续下滑，今年预估全年只有 10% 了，净利润没有跟上净资产的成长速度。10% roe 至少可以支撑 1.6 倍以上的 pb。
现在 1.5 基本是历史最低，未来中药板块再次吹起东风或者业绩提升，最低摸一摸 3 倍的位置，就是翻倍的收益。
end
公司产品有一半来自OEM 贴牌产品，加上利润太稳没有想象空间，导致公司市值持续在价值底部趴窝。
最近的一波大涨是 2021 年上半年那波，之后就一直处于下跌和调整的过程中，现在基本止跌，然后就是不断的底部震荡。未来最差的情况可能就是不涨，在 75 亿这个位置附近买入（对应 5.3-5.5 的价格），基本可利于不败之地而求战。就是调整的时间可能还不够久，需要点耐心。
如果对中药这个赛道有偏爱，拿着仁和就是只输时间不输钱的事情吧……
说明：大橘子会尽量用开放，简洁傻瓜式的语言来分析标的的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。