环球医疗相对于招商银行有四倍上涨空间，且总体确定性不比招商银行差。不考虑增加，环球相当于20%利率的债券，招商银行相当于8%的利率的债券。此外，环球比招商银行多至少1倍的发展空间。二者比较如下：1.从负债端看，招商银行极低其且稳定，环球较高且不稳定；2.从资产端看，环球融出利率高且没有坏账核销风险，招行融出低且坏账风险大；3.从净利差看，环球3.5%，远高于招行。4.从发展空间看，环球负债率80%，资产还可以扩展约1倍，可投资20000-40000张三甲医院床位；招行约90%，到顶了。 $招商银行(03968)$ $环球医疗(02666)$ $远东宏信(03360)$//@双格:回复@酸奶大师:融资租赁公司及银行经营现金流为什么是负的？其向外融资（或吸收存款）增加高于前一年未分配利润，经营现金流就是负的。假设：第1年，自有现金100亿，平均贷款（或获取存款）300亿，贷款利息4%，资产负债率75%；融资业务400亿，融资利率为8%。则营业收入：32亿，支付银行利息12亿，加其他成本费用4亿，税前净利润为16亿，净利润12亿，分红2亿，结余10亿。第2年，融资业务增加25%到500亿，则贷款需增加90亿到390亿（吸收存款），资产负债率为390/500=78%。其他不变；则营业收入为40亿，增加25%，支付利息15.6亿，税前净利润为20.4亿，净利润约15亿，也增加了25%。假设融资期为1年，第1年初融出，第2年初收回，如此重复。第二年经营现金流，相当于流入10亿，流出100亿，净流出90亿。结论：1.只有主营业务萎缩或增加率低于2.5%时，经营现金流才是正的；2.按照这一速度，大体五年后，它自有现金达到150亿，贷款达到1350亿，资产负债率90%就到了法定最高比例；3.此后，要么增资，要么将增长速度降低到2.5%。4.该类企业，要么持续扩大净利差，要么每几年增资一次。5.该类企业，一旦资产负债率到顶，不增资且利润全分掉时，就相当于债券，1倍PB20%ROE的，就相当于20%利率的债券，还是有吸引力的。本人持有环球，分析也许有偏见。以上初步分析，欢迎财务专家指正。 $环球医疗(02666)$ $远东宏信(03360)$ $招商银行(03968)$