今天想继续聊聊红利的题目，红利策略是阶段性防御策略还是未来很长一段时间能持续获得优势的策略？
大概是两个思维。
第一种思维是赌情况会发生改变，2023年国内弱FS、海外高利率、产业链去C化趋势等等因素影响，导致A股市场整体承压，以避险风格为核心的高股息资产获取超额。反过来，如果国内经济转好、外围环境缓和，高股息占优格局将有可能发生切换，成长类会继而占优。
第二种思维基于时代演进，认为我国发展进入中低速时段以后，更多的企业进入成熟期，业务的稳定性，壁垒，持续分红的能力变成投资人更关注的点，股息资产占优变成了一个较长周期的现象。
英国、美国、日本都遭遇过红利策略占优的时期，持续时间都不短。
从它们的经验来看，红利策略占优的阶段，往往是经济体遭遇危机，流动性相对宽松但资产荒的阶段。
简单的说，就是市场上有钱，但不怎么选的出来高增速的好东西。这个时候资金会开始青睐已经步入终局状态的企业。
红利策略的篮子像“债”，是类债，股票在终局的角度都有债的属性，债的比对基准是国债收益率，就是我们的无风险收益率。
红利篮子是企业集合，有一定经营不确定性，红利考虑一定折扣以后，和无风险收益率比对，谁更能带来优势，谁就是应当持续持有的标的。
（这是红利篮子和无风险国债的比对）
我们现在居民负债和地方负债偏高，利率未来会逐步压低以给两个部门减压。
这会反过来抬升高利率红利篮子的“类债价值”。
即，无风险收益率的下降，会推升红利篮子估值中枢上抬。
红利策略能否持续获得优势，得看市场上是否有足够多的性价比高于红利策略的成长类资产。
比如，增速是否可持续？是否会陷入恶性竞争？利润能否维持？预期增速回落后的估值相对现有红利篮子是不是更低？
我认为，在市场上符合这些条件的标的数量不够多的情况下，红利策略会一直拥有优势。
其实，总得来说还是，谁更有性价比，谁就会跑的更强一些。