$华夏幸福(SH600340)$ 都市圈地产本质是用弱三线小城的地价、以一线城市所不具备的房子品质和多样性、用三线城市的房价来卖给弱一线城市的购买力群体。未来高收入就业的区位约束有弱化的趋势，欧美疫情以来流行的居家办公实际证明了这种趋势的可行性，直接动摇一线城市高杠杆高溢价的最牢固根基。