$双汇发展(SZ000895)$ @图书馆大司马 查了一下双汇近年的年报，2018年以来，双汇每年的投资额呈迅猛增长趋势，如下图所示：这似乎表明双汇进入了一个投资扩张阶段。

另外2020~2022年的公司投资总额分别为39，55，61亿，总计约155亿，除去2020年增发筹集的70亿，还有85亿的缺额，从前几年年报来看这些资金应该是自有资金，平均每年约28亿。2022年年报中对资金需求的描述是，2023年“预计全年完成投资并支出项目建设资金39亿元。以上资金需求主要通过公司自有资金及募集资金加以解决”。而2020和2021年的表述都是“通过公司募集资金及其他自有资金加以解决”，再往前2015~2019年报中的表述都是“通过公司自有滚存资金加以解决”，2014年中的表述为“通过公司自有滚存资金和银行贷款加以解决”。在当前利率极低的情况下，双汇是否有可能也通过银行贷款等其他方式筹集资金呢？

如果仅仅使用自有资金的话，那么全年39亿的支出很可能影响到分红率，如果以之前每年28亿的自有资金支出计，那么今年全年需要多支出11亿，因而可能导致分红减少11亿，大约是2022年全年利润的20%。以今天收盘价25.69元计，2022年全年分红1.6元，股息率6.2%。如果分红减少20%的话，股息率就变成5%左右，这确实是当前买入双汇需要考虑的因素。