本周末组合累计净值6.8826，本周下跌2.22%，今年累计下跌9%。组合上半年表现不佳，继续跑输大盘，跑输沪深300指数。
组合表现主要受到大盘影响，大盘表现很差，3000点轻松跌破。股民实际的体感更差，很多持仓的公司都已经跌破了今年2月初的低点。
我自己持仓的洋河，就已经跌破2月初的低点，本周分红以后，股价依然在低位波动，并没有填权。目前股价仅80元出头，距离2020年3月美股熔断时期的低点，也仅有四毛钱的差距。
估值仍旧处在超级底部区域，洋河股份目前滚动市盈率11.8，市净率2.1，股息率高达5.77%。
很多投资者认为在目前的环境中，谈估值没有意义。理由主要有两点：首先是白酒逆周期刚刚开始，下行压力巨大。其次是下跌的趋势没有结束，并不适合抄底。
对于这两种观点，我都不赞同。首先说白酒的下行压力，白酒的产能过剩不假，在中国大部分行业都可能产能过剩。但是，在高端酒方面，实际情况仍然是供不应求。虽然高端一直在扩大产能，但是和需求相比较，产能并没有严重过剩。即使一年生产一亿瓶茅台，在14亿人口的巨大基数和各种需求下，目前还是供应不足，并不是产能过剩。
再说下行趋势的问题。连股神巴菲特都不能准确预测股价，谁又可以准确的预测股价那？准确的预测顶底都是不可能的。价值投资者，交易的依据就是估值。高估了就卖出，低估了就买入。顶（低）都是事后才看出来的，当时并不知道这里就是顶（底）。此情可待成追忆？只是当时已惘然。
市场先生只能利用他的报价，不能使用他的智慧。本周洋河分红，现金一到账就马上全部加仓了。下周口子窖也开始分红，准备继续加仓。
洋河的市盈率比中国神华还要低，股息率比神华还高。按照常识，一个品牌消费品，没有理由比煤炭这种强周期股的估值还要低。而且洋河由于成长性不好，在过去几年股价几乎没有上涨。不复权来看，过去7年涨幅为零。虽然短期内股价还会有继续下探的风险，但是下跌空间已经非常小了。
之前我就说过，即使洋河未来完全不成长，目前的估值已经具有很高的安全边际了。收益率已经接近十年期国债收益率的四倍，未来即使只有5%的增长，甚至不增长，也已经具备很高的投资价值。从三到五年的周期来看，价值回归的概率很大，如果国债的收益率持续的走低，相信会有聪明钱回来的。
口子窖也是一样，不过口子窖因为市值更小，所以股性会更活跃，如果反弹的话，可能反弹的幅度会更高。
马上就到下半年了，股谚有云：五穷、六绝、七翻身。穷也穷了，绝也绝了，就等着翻身了。
套用一个经典的段子来煮鸡汤。“如果上半年股票收益不好，千万不要灰心，七月建党、八月建军、十月建国，伟大的事业都是在下半年完成的。”时间在我们这边，我们要做时间的朋友。
㊗️朋友们周末愉快！
