本文只从历史数据出发，刻舟求剑的复盘
合理PE取学大@学知利行 估值公式 20*分红率+成长率 ，估值折扣用丁大@ericwarn丁宁 市赚率折扣法
以下 刻舟求剑 复盘 长江电力
回顾2013年，这里参考2010，2011，2012年财务数据，过去3年分红率，52.87%，后视镜看2013,2014,2015利润增速，以2012年业绩为基础，实际复合增速为3.63
后视镜PE为20*0.5287+3.63=14.2，2014年3月14日出现最小PE ttm 9.96，
2013年黑暗时刻，最低点折扣为9.96/14.2=0.7
回顾2018年，这里参考2015，2016，2017年财务数据，近3年分红率，70.56%，后视镜看2018,2019,2020利润增速，以2017年业绩为基础，实际复合增速为5.71
后视镜PE为20*0.7056+5.71=19.83，2018年11月6日出现最小PE ttm 13.95，
2018年黑暗时刻，最低点折扣为13.95/19.83=0.7
回顾2022年长江电力定增前的黑暗时刻，这里参考2019，2020，2021年财务数据，近3年分红率，66.68%，后视镜看2022,2023,2024利润增速，以2021年业绩为基础，这里参考券商研报的平均值，复合增速取8.64
后视镜PE为20*0.6668+8.64=21.98，目前2022年10月28日出现最小PE ttm 16.23，
2022年黑暗时刻，当前折扣为16.23/21.98=0.74
长江电力三次黑暗时刻当年对应的合理PE为14.2、19.83、21.98
最低PE折扣为7折、7折、7.4折，
长江电力未来10年的成长性肯定不及过去，但合理估值以及折扣 依次都是抬升的，说明大小资金对于优质资产的定价越来越合理，越来越理性。
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以下 刻舟求剑 复盘 贵州茅台
合理PE取学大估值公式 20*分红率+成长率，估值折扣用丁大市赚率折扣法
回顾2013年，这里参考2010，2011，2012年财务数据，过去3年分红率，47.87%，后视镜看2013,2014,2015利润增速，以2012年业绩为基础，实际复合增速为5.22
后视镜PE为20*0.4787+5.22=14.58，2014年1月10日出现最小PE ttm 8.87，
2013年黑暗时刻，最低点折扣为8.87/14.58=0.6
回顾2018年，这里参考2015，2016，2017年财务数据，近3年分红率，50.75%，后视镜看2018,2019,2020利润增速，以2017年业绩为基础，实际复合增速为19.92
后视镜PE为20*0.5075+19.92=29.84，2018年10月31日出现最小PE ttm 20.67，
2018年黑暗时刻，最低点折扣为20.67/29.84=0.69
回顾2024年，这里参考2021，2022，2023年财务数据，近3年分红率，79.03%，后视镜看2024,2025,2026利润增速，以2013年业绩为基础，这里参考券商研报的平均值，复合增速取16.1
后视镜PE为20*0.7903+16.1=31.9，目前2024年日出现最小PE ttm 23.63，
2024年黑暗时刻，当前折扣为23.63.67/31.9=0.74
贵州茅台三次黑暗时刻当年对应的合理PE为14.58、29.84、31.9
最低PE折扣为6折、6.9折、7.4折
回顾下，长江电力三次黑暗时刻当年对应的合理PE为14.2、19.83、21.98
最低PE折扣为7折、7折、7.4折，
这里估算的核心是对未来3年分红率和利润增速的预测是否正确
分红率看实控人贵州国资委缺不缺钱，今年股东大会管理层的态度
利润增速预测这一块，过去10年，放眼大A5600只股票，除了茅台，还有谁的业绩预测可以比茅台偏差小呢
长江电力未来10年的成长性肯定不及过去，但合理估值以及折扣 依次都是抬升的，说明大小资金对于优质资产的定价越来越合理，越来越理性。
对比长江电力，贵州茅台底在何方，目前估值折扣7.4折，散飞当前批价2290,（6.24出现近几年最低价2090，贵州茅台酒厂仅一个开箱令就托住了2000的价格），个人观点，股价底部就在附近，不用恐慌。$贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$ $五粮液(SZ000858)$ @酒金岁月 @ZZ贵州茅台价值之道 @大树军座 @老吳酿股