做为同样观察健帆大半年而没有买入的散户，文中大部分观点都是认同的。但是针对以下几点，谈谈自己的观点，不同意见供参考。
1.健帆当前营销人员多，营销费用高是必须的。因为血液灌流这门技术是最近十多年才逐步普及，而且很多地方的医保报销政策不同，血液灌流并未被全面纳入医保。那么在这种情况下，做为部分自费的新项目，如果没有对应的营销，是难以取得理想的销售业绩。同时，公司现在的适应症从肾病向肝病、重症等领域不断横向拓展，同时，加强海外销售，这些都是需要营销支持方能达成。其他同类公司在没被医保集采前也提现出同样的财务表征，这点无可厚非。
2.竞品是否能后来居上，缩减健帆的先发优势呢？从现在的市占率来看，健帆约80%，从公司表述来看，在客户端医院使用情况对比，健帆相较竞品拥有更好的疗效和更低的副作用。可见或许短期内竞品还难以挑战到健帆，当然长期我也觉得有机会，但这可以继续观察，不构成排除投资选择的因素。
3.拒绝参与集采报价这件事，如果楼主指的是Q1衡阳地方集采事件的话，我觉得无可厚非。商人逐利，这是天性，也是正常的商业逻辑，换作是我来操盘，也会做出同样决策。至于说未来如果有全国集采，我断定健帆肯定会全力投标并确保中标，这换作咱们操盘也会这么做。那么全国中标后，纳入全国医保并锁量，我就会削减营销费用，裁撤营销人员，和现在恒瑞做法一致。当然，这件事尚未发生，何时发生尚不得而知，公司认为短期两年内不会出现，也给出了四条理由，但是资本市场仍然是先跌为敬了，这才是健帆今年被腰斩的主要原因。
全国集采一定不会出现在健帆头上吗？这件事情无法证伪，而且我个人认为迟早还得被集采，时间问题而已。那么健帆还能否投资呢？从我的角度出发会考虑两点：
1.低估值给予一定的安全边际。譬如说25倍PE时投资，由于集采阴影始终存在，从悲观角度我们假设未来健帆难以享受过往那种60到80倍PE，则在低估值时买入，尚能享受到净利上涨部分带来的收益。而一旦真的发生集采导致股价进一步下跌，所受损失也可小一些。
2.除肾病外的其他病种以及海外销售占比进一步扩大时，譬如超50%。此时公司抗集采风险能力会大大加强，而对应的PE估值也无需再要求那么低。
另外我也曾是负责年销售20亿左右的分部总经理，早些年辞职在家专做投资了，咱俩经历倒是极其相似呢
$健帆生物(SZ300529)$