补充一点，用数据说话，长江电力的现在的估值是什么水平？
我自己说了，一直到“20年后年度分红收益率1.85/25.58=7.23%”，原则上没有异议。假设“假设”成真，20年后真可以说分红收益率7.23%。但是，1.85是20年后的，25.58是现在的，7.23%没参考意义。若要参考意义，1.85或者25.58必须有一个折现。20年后的长江电力的股价，说不清楚，因此，我们折现1.85。
折现率？按照20年国债计算，2.63%，假设我现在有25.58元，不买长电买国债，国债份额可以无限细分，若有意见，我给25.58加一个字，“25.58亿元”，结论应该是一样的。
1.0263的20次方是1.68。
1.85/1.68 = 1.1
当前，长电每股红利0.83，有安全边际，但是，很小。
假设，按照历史记录的长期国债平均收益率5%折现，1.05的20次方是2.65，1.85/2.65=0.7。即使20年后，长江电力保持目前的估值水平，这个股价还是要打折。
0.7/0.85=0.823，大约八折。