大类资产的收益

资产：美元

时间：1974~2024，50年

1号，股债60%-40%，标普500，10年国债：

年化收益9.78%，最大回撤26.4%，这一模型通常作为资产配置的基准，这是一个很棒的投资模型。

2号，股现90%-10%，即巴菲特模型

年化收益率10.67%，最大回撤46%。

最大回撤46%很差么？在A 股奋战过的战友们，不应该对46%回撤惊讶。

3号，永恒模型，股、债、金、现各25%，“债”为10年国债，“现”为货币基金

年化收益7.85%，最大回撤13%。

4号，达里奥模型，股30%，十年国债40%，短期国债15%，黄金15%

年化收益8.26%，最大回撤15%

5号，股80%，债10%，金10%，其实是一个改进版的股债8：2。

年化收益率10.74%，最大回撤39%。

现在换一个角度：

1号，总收益109倍，最大回撤26.4%

2号，总收益162倍，最大回撤46%

3号，总收益45倍，最大回撤13%

4号，总收益54倍，最大回撤15%

5号，总收益168倍，最大回撤39%

现在，我们看到1号（股60——债40）是一个非常棒的组合。

2号是更棒组合。1号的26%的回撤，对我们来说，可以接受，但是，它有一个看不见的弱点，如果遇到股债双杀，而且恰好我们需要提取一笔资金，那就难看了。

2号看起来46%的回撤很高，但是，它有10%的现金，如果需要一笔钱，10%以内，随便提取。2号虽然只有10%的现金，机动能力即抗风险能力，其实远比1号强大。

如果不需要提取现金，在股债双杀的环境下，会得到罕见的投资机会，即使10%也很可观。巴菲特组合一定配置现金而不是中长期债券，奥秘如此。

5号是最棒组合。5号相对2号降低了股票比例，收益能力略高，风险略低，5号全面超越了2号。2号吃亏在于持有现金太多了，长期持有大量现金是不好得。5号有债、金两只机动力量，要强大得多。

5号在有效前沿上的位置，最佳前沿：