昨夜美债￡又大跌了，$美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$ -2.7%，且慢，这个表达很有问题。

国债至少有三个世界。

第一个短期国债，Bill，一年以内到期。我们知道巴菲特组合，90%标普500，这没疑问，指的是VTSMX，再不济也是SPY这种，10％国债，表达很有问题。巴菲特有两次正式地严肃地提到他的组合，一次送给他的女儿，一次送给他老婆，我查阅了英文原文，他的表达是bill treasury。这轮美元加息，巴菲特洋洋得意他的现金，他多次特别解释，他的现金不是银行存款，不是货币基金，而是短期国债。

昨夜$美国短期国债指数ETF-iShares(SHV)$ ，涨了0.05%。

第二个是中长期国债，Note，1年，2年，5年，10年，1~3年，3~5年，7~10年。我觉得，它们确实有差异，但是，差异在股票面前微乎其微，这才是我们的“现金”，尤其是价值投资者。价值投资者有一个很大的麻烦，手持“现金”坐等优质资产的机会，巴菲特就是这样的。此处“现金”不是券商账户上的现金，也不是银行账户上的现金，不是定期存款，因为机会随时会到来，Bill的收益能力还是差了一点，而是Note，１～１０年国债ETF，准国债也可以。

第三个是长期国债，10年以上，bond，又叫做LT。长期国债是风险资产，TLT的波动与SPY相当。TLT的使用，是一种风险平衡，如果投资组合纳入TLT，一定是配置资产．随着$30年国债ETF(SH511090)$ 的上市，我们也有机会尝试风险平衡了。LT绝对不能作为“现金”使用。