反垄断局在等待不一样了
$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$
好的商业模式显著的特征就是“长坡、厚雪”。“长坡”很容易理解,指的就是指行业的营收和利润成长空间大、行业自由现金流量好、能持续十几年甚至几十年的时间。“厚雪”指得是护城河要深,且城堡物产丰富。护城河就是指竞争优势,实践中可以用波特的五力竞争模型来分析。这方面的表现如喜诗糖果、可口可乐、苹果、$腾讯控股(00700)$ 、$贵州茅台(SH600519)$ 。
有些特例是,在坡道一般的行业中,竞争优势明显的企业也可以走出长期优秀的表现,只是这种选择比较困难。比如万科、万华这种,硬生生把周期做得很丝滑,当然,万科还有待观察。
好的生意模式的财务表现是高的利润率和盈利能力,较低的资本开支,长期盈利减去资本开支就是长期自由现金流。长期的roe也很重要,它的驱动因素更重要:杠杆倍数驱动、周转率驱动、利润率驱动,显然最后一种最优,如果高杠杆叠加高周转,在周期下行的时候就面临极大的考验,看看现在的内房股就能明白了。
段永平:一般而言,我觉得长期靠低价抢市场靠不住。GEICO 的低成本是相对传统保险业而言的。传统保险业需要很多人去卖保险,所以需要很高的费用。CEICO 利用了很多网上的资源,客户自己上网上买就行,所以确实可以大幅度降低 GEICO 的成本。对销量比较大的车尤其方便。GEICO 的未来的竞争对手可能会来自于同样网上销售的保险公司,但 GEICO 的品牌力量会非常大,因为买保险的客户大概不太愿意去一家没怎么听说过的公司买保险。
行業先行者的優勢。但是geico哪天犯錯了,其他網上保險依然有機會(也說明護城河不是很深,線下品牌如果發力線上),比如曾經qq收費,金志江說小天才等10年一定有機會。