刚开始关注比亚迪。想到哪说到哪，很粗糙。BYD三季报期末营收485亿，利润19.6亿，扣非利润4.87亿，单季营收169亿，扣非利润3.35亿。最新公告全年营收800亿，利润28.3亿。算出四季度单季营收315亿，逆天。单季利润8.7亿（不知是否新增非经常性损益，从营收接近翻倍看，利润率提升也是极有可能）。总之，四季度公司业绩亮瞎眼。有两点需要注意。一是：四季度高增长是否持续。众所周知，15Q4各大厂商急速冲量换取政府补贴，极有可能透支真实需求，2016年一月销量断崖式下跌可见一斑。二是：三季报看BYD存货由期初100亿急剧放大至162亿，应收帐137亿攀升至161亿，经营现金流+30亿恶化至-15亿，没明白为何如此糟糕，具体年报出来再看。BYD2015财年，扣非净利润13亿，现交易在100PE,4.5PB水平。如果看成制造业，机械的估值角度，BYD一点也不便宜。但从新兴的战略行业角度看，给予BYD怎样的成长预期和估值溢价，我觉得需要更多的数据，更长的周期支持分析。。