数据来源:Wind,统计区间:2020/06/08-2023/06/08
但碳酸锂出现这样的行情走势并不奇怪。去年年末到今年年初,锂电池行业下游进入去库存阶段,对上游锂盐的需求量减少,加上今年1、2月份新能源汽车销量骤减,造成锂价下跌至相对底部位置。
不过,碳酸锂价格的持续下跌使得上游企业逐步减产,部分中小企业产能被清除出去,导致市面碳酸锂流通货源偏紧,并且今年年初下游企业去库存已接近尾声,加上碳酸锂价格已跌至相对低位,使下游企业的补库需求略有释放,从而使碳酸锂价格回升。
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数据来源:中国汽车动力电池产业创新联盟、SMM,2021-2023年
其次,新能源汽车的销量回暖也传导到原料端。根据汽车工业协会数据,今年3、4两月,新能源汽车的销量达128.9万辆,较1、2月份增长约36%。作为下游终端,新能源汽车的销量回升对碳酸锂价格上涨有一定的助推作用,不过要注意的是,产业链的传递需要一定的时间,因此新能源汽车销量对碳酸锂价格的影响有一定的滞后性。
二、未来碳酸锂价格能否进一步走高?
从产量来看,目前电池级碳酸锂产量同比增速已接近0%,国内月度总产量将保持相对稳定,短期内碳酸锂供应量不会出现大的变化。
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数据来源:SMM、Wind、兴证期货研发部,统计区间:2017/01/01-2023/05/01
在近期电池级碳酸锂产量未出现大的变化的情况下,市面上流通的货源有限,而自2023年1月以来,动力电池总体产量呈恢复趋势,4月生产量已恢复至去7月水平。其中,4月动力型锂电池产量已接近3万MWH,较1月增长约61%,4月动力型磷酸铁锂电池月度产量达4.8万WH,较1月增长约72%。
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数据来源:SMM、兴证期货研发部,2022.12.01-2023.04.01
动力电池产量的恢复无疑会增加对于锂电原料的需求,这也是推动碳酸锂价格持续上涨的原因之一,而根据乘用车的数据显示,5月新能源汽车批发销量达到67.3辆,同比增长59.4%,环比增长11.5%,新能源汽车销量的持续回暖或将进一步促进动力电池产量的提升,同时也会推动锂价继续向上攀升。
三、当前能否入场锂电行业?
虽然碳酸锂价格持续上涨,但是锂电行业估值仍然较低,截至2023年6月8日,新能电池指数(980032.SZ)PE(TTM)值为21.85,处在3年以来0.27%的历史分位上,位于极低估值空间。
新能电池指数(980032.SZ)PE(TTM)趋势图
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数据来源:Wind,统计区间:2020/06/08-2023/06/08
从政策面看,新能源汽车一直是国家所重点支持的行业,国务院日前召开常务会议提出,要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,同时要构建高质量充电基础设施体系,意在为新能源汽车解决价格以及充电不便这两个消费痛点,加上当前碳酸锂价格上涨未见颓势,总体势头较好,投资者可考虑入场,但要注意锂价的持续上涨使得新能源汽车成本端持续承压,以及市场对新能源板块信心不足等风险。
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碳酸锂价格上涨的原因主要有以下几点:
行业供需状况改善:随着电动汽车市场的快速发展,对锂电池的需求量不断增加,而供应端的增长速度相对较慢,导致供需矛盾逐渐加剧。此外,锂电池产业链中的部分环节遭受了疫情等因素的影响,也对供应端造成了一定的压力。
政策导向:随着全球对环保能源的需求不断提高,多个国家和地区纷纷出台了关于新能源汽车的政策措施,这导致锂电池的需求量进一步提高。
原材料成本上涨:锂矿石、钴、镍等主要原材料的价格也在近期出现了上涨,这对碳酸锂等锂电池材料的生产成本造成了一定的压力。
对于锂电行业的投资价值,需要具体分析行业的发展趋势。目前来看,锂电池行业作为新兴产业,其前景仍然较为乐观。随着电动汽车市场的快速发展,锂电池行业的发展空间将进一步扩大。此外,随着技术的不断创新和成本的不断降低,锂电池的应用场景也在不断拓展,这将为锂电池行业带来更多的机会。
不过,需要注意的是,锂电池行业存在一定的产能过剩和竞争压力,需要投资者具备一定的风险意识。同时,投资者应该结合公司的基本面和业绩情况,选择具有竞争优势、技术领先、财务稳健的公司进行投资。
新能源车是渗透率放缓,而不是进入衰退;碳酸锂的需求也是跟随放缓,而不是需求没了。于是乎碳酸锂才有了之前那波波澜壮阔的大反弹,投资者最好不要弄错产业所处的周期。但这个时候赌碳酸锂价格重回60万的巅峰也不太可能。这个阶段需要一些时间等待上游需求增加,或者供给侧发生一些可喜的变化。
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新能源是当下少数兼顾成长弹性和 “稳增长” 的板块,这让成长偏好者如何不爱它,稳增长下的 “新基建”,新能源长期需求可观且稳定,这在过去几年已经成为了市场的共识。在 “碳中和” 的巨大需求之下,汽车电气化驱动的新能源汽车,和绿色电能驱动的光伏,都获得了巨大的需求。
而在碳中和路线的基础上,2023 年宏观环境的 “稳增长” 需求,又为相关产业添砖加瓦,如果我们留意近期的 “稳增长” 促销费的相关政策,那么就无法忽视 “新能源车” 的高频亮相。
随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退,再加上电池技术的推陈出新和成本下降,新能源电池产业链二季度需求端将会出现明显的复苏,去库存也将进入尾声,未来需求继续增长下,新能源板块的行情持续性较强。