近日，碳酸锂价格再度上行。根据上海有色金属网的数据显示，截至2023年6月8日，国产99.5%电池级碳酸锂现货报价31.15万元/吨，近一周(2023年6月1日至2023年6月8日)累计上涨3.66%。若从2023年4月25日的最低点算起，电池级碳酸锂自2023年4月25日以17.65万元/吨企稳回升以来，已累计上涨76.48%。
不过，目前来看，A股市场锂电板块的估值仍旧低迷，与碳酸锂价格的大幅反弹形成了鲜明对比。那么，这次碳酸锂价格的回升有哪些原因，后续表现如何？当前锂电行业还有投资价值吗？且让我们为你仔细分析分析~
一、下游补库需求释放，碳酸锂价格企稳回升
2023年碳酸锂的价格可以用一个词来形容，即“过山车”行情，根据上海有色金属网的数据显示，碳酸锂现货价从去年11月最高点56万元/吨降低至17.65万元/吨，随后在今年4、5月份强势反弹，截至6月5日已来到30万元/吨，从图上来看，碳酸锂的价格呈现出典型的深V行情。
数据来源：Wind，统计区间：2020/06/08-2023/06/08
但碳酸锂出现这样的行情走势并不奇怪。去年年末到今年年初，锂电池行业下游进入去库存阶段，对上游锂盐的需求量减少，加上今年1、2月份新能源汽车销量骤减，造成锂价下跌至相对底部位置。
不过，碳酸锂价格的持续下跌使得上游企业逐步减产，部分中小企业产能被清除出去，导致市面碳酸锂流通货源偏紧，并且今年年初下游企业去库存已接近尾声，加上碳酸锂价格已跌至相对低位，使下游企业的补库需求略有释放，从而使碳酸锂价格回升。
数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、SMM，2021-2023年
其次，新能源汽车的销量回暖也传导到原料端。根据汽车工业协会数据，今年3、4两月，新能源汽车的销量达128.9万辆，较1、2月份增长约36%。作为下游终端，新能源汽车的销量回升对碳酸锂价格上涨有一定的助推作用，不过要注意的是，产业链的传递需要一定的时间，因此新能源汽车销量对碳酸锂价格的影响有一定的滞后性。
二、未来碳酸锂价格能否进一步走高？
从产量来看，目前电池级碳酸锂产量同比增速已接近0%，国内月度总产量将保持相对稳定，短期内碳酸锂供应量不会出现大的变化。
数据来源：SMM、Wind、兴证期货研发部，统计区间：2017/01/01-2023/05/01
在近期电池级碳酸锂产量未出现大的变化的情况下，市面上流通的货源有限，而自2023年1月以来，动力电池总体产量呈恢复趋势，4月生产量已恢复至去7月水平。其中，4月动力型锂电池产量已接近3万MWH，较1月增长约61%，4月动力型磷酸铁锂电池月度产量达4.8万WH，较1月增长约72%。
数据来源：SMM、兴证期货研发部，2022.12.01-2023.04.01
动力电池产量的恢复无疑会增加对于锂电原料的需求，这也是推动碳酸锂价格持续上涨的原因之一，而根据乘用车的数据显示，5月新能源汽车批发销量达到67.3辆，同比增长59.4%，环比增长11.5%，新能源汽车销量的持续回暖或将进一步促进动力电池产量的提升，同时也会推动锂价继续向上攀升。
三、当前能否入场锂电行业？
虽然碳酸锂价格持续上涨，但是锂电行业估值仍然较低，截至2023年6月8日，新能电池指数（980032.SZ）PE（TTM）值为21.85，处在3年以来0.27%的历史分位上，位于极低估值空间。
新能电池指数（980032.SZ）PE（TTM）趋势图
数据来源：Wind，统计区间：2020/06/08-2023/06/08
从政策面看，新能源汽车一直是国家所重点支持的行业，国务院日前召开常务会议提出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，同时要构建高质量充电基础设施体系，意在为新能源汽车解决价格以及充电不便这两个消费痛点，加上当前碳酸锂价格上涨未见颓势，总体势头较好，投资者可考虑入场，但要注意锂价的持续上涨使得新能源汽车成本端持续承压，以及市场对新能源板块信心不足等风险。
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2021-2025年锂资源有望逐步走向紧缺，中长期锂价牛市基本面支撑强劲；需求端，全球新能源转型驱动锂需求进入新一轮增长周期，动力和储能电池将贡献主要需求增量，CAGR分别为58%和32%，预计全球锂需求将从2021年的43万吨增至2025年的150万吨LCE，CAGR37%；锂供给将从2021年48万吨增至2025年148万吨LCE，CAGR为33%。
短期来看，水系锌电池会在两三年内迎来爆发期；长期来看，得益于新能源汽车的发展，锂/钠电池未来会占到60%的市场。但在安全性考量要求较高的场景，一部分客户会使用各类水系电池，包括锌离子电池、液流电池等。锌电池凭借水系电池中最高的能量密度、较低的价格依然会有竞争力。
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看好$锂电池ETF(SZ159840)$板块。
我国也已成为全球最大的新能源汽车市场。在此背景下，作为核心零部件的$锂电池ETF(SZ159840)$ 板块也迎来了快速成长，以动力电池为标志的新能源汽车及电池储能这一新兴产业的涌现具有划时代的意义，它不仅是中国以及世界经济转型发展的风向标，其实，也是中国新兴产业实现“弯道超车”的一次契机。
当前国内锂电池市场的成长速度有目共睹，在新能源汽车的高速发展、政策利好以及技术进步等因素的共同助力下，国内锂电池产业成长势头迅猛，销量高速增长。
近年来，随着政策强力推动，新能源车渗透率快速提升；以及智能化提速，带来巨大的新能源车长期成长空间，掀起汽车工业的新一轮革命，也必将给电池产业链带来蓬勃的发展空间。@工银瑞信基金
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动力电池堪称新能源汽车的“心脏”，其重要性远胜于发动机之于传统燃油车，动力电池占据整车成本近40%，两倍于传统燃油车动力系统，成为汽车价值链重构制高点！可以说，在“双碳”目标驱动的产业变革中，动力电池已成为强化新能源汽车竞争水平，打造汽车产业竞争力的关键！
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动力电池厂商的深度去库存，给了上游锂电材料厂商一记“闷棍”。下游采购意愿下降直接导致碳酸锂价格大幅震荡，很多锂盐厂商的生产、销售工作不得不放缓甚至暂停。3月国内锂盐厂库存约为67097吨碳酸锂，同比大幅增长。锂价的持续走低，让一众锂盐生产企业感受到了“寒冬”。如锂矿新兵鞍重股份，得益于在江西的碳酸锂生产线在锂价走高时及时投产，公司2022年成功扭亏，盈利8239.41万元，同比增长高达185.9%。今年一季度，鞍重股份净利润仅88.67万元，较去年同期下滑超96%。
我觉得稳定仍是锂电池行业最大诉求。$工银新能源汽车主题混合A(F005939)$$工银消费股票A(F008166)$$锂电池ETF(SZ159840)$
碳酸锂等原材料价格的稳定仍是行业最大的诉求。
不论是原材料上涨过快还是下跌过快，传导至锂电产业中下游，都引发种种问题，不利于行业的发展。
此前碳酸锂迈过拐点，实现价格反弹，行业整体乐见其成，包括电池、材料厂商更希望借由材料价格的稳定，恢复上下游的稳定供货，而不是在材料价格下跌中，遭遇大规模库存减值以及客户大面积的毁单行为。
近期碳酸锂价格上涨过快也对让市场对锂价稳定产生疑虑。碳酸锂现在的定价方式和价格传导都还不是很成熟，锂价的稳定仍有困难。
锂价稳定的困难也基于以下几方面的事实：
电池厂商大规模推进一体化，在资源端、电池回收端大力展开布局，给电池厂商更多价格谈判的底气。
国内碳酸锂供应整体依旧处于紧平衡，这也导致如果锂电产业某个环节市场状况发生变化，容易出现阶段性供需失衡的问题，从而导致价格变化。
海内外碳酸锂价格依旧处于倒挂，海外进口碳酸锂以及进口锂精矿提炼碳酸锂的成本高于国内。如果国内锂价处于低位，会直接影响部分锂矿进口商的利润。
从宁德时代推出的“锂矿返利”计划，再到锂矿厂商缩量供应发起的“行业自救”，目前来看都没有让锂价的天平实现平衡。
对于行业稳定，促进材料价格的定价合理，符合各方所需，仍需要产业链各环节的共同探索。
我国全面实施新能源战略及碳达峰碳中和战略以来，受新能源汽车增长及能源结构革命的带动，新能源锂电池产业高速发展。但是，随着产业结构、规模、资源匹配等情况变化，发展性问题随之而来。
锂电池是以锂金属或锂合金为阳极材料，使用非水电解质溶液的电池。由于锂金属的化学特性非常活泼，使得锂金属的加工、保存、使用，对环境要求非常高，所以锂电池长期没有得到应用，随着二十世纪末微电子技术的发展，小型化的设备日益增多，对电源提出了很高的要求，锂电池随之进入了大规模的实用阶段。
回顾2022年锂电在行业
2022年，锂电在新能源汽车领域以及风光储能、通信储能、家用储能等储能领域加快兴起并迎来增长窗口期，2022年全国新能源汽车动力电池装车量约295GWh，储能锂电累计装机增速超过130%。2022年全国锂电出口总额3426.5亿元，同比增长86.7%，为新能源高效开发利用和全球经济社会绿色低碳转型作出积极贡献。
据不完全统计，2022年仅电芯环节规划项目40余个，规划总产能超1.2TWh，规划投资4300亿元。上游产品价格高位震荡，锂电二阶材料价格反复冲高回落，电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂(微粉级)2022年均价分别达48.1万元/吨、46.4万元/吨。锂电企业通过投资参股、签订长单、联合攻关等多种形式，加强产业链上下游合作。
据中研普华产业院研究报告《2023-2028年中国锂电池行业供需分析及发展前景研究报告》分析
随着国家政策的逐渐落地，以及未来锂电池生产技术提升、成本下降、新能源汽车及配套设施的普及度提高等，新能源汽车的动力电池需求将保持增长，从而推动锂电池行业整体市场规模的扩张。总体而言，锂离子电池凭着自身性能优势和快速下滑的价格，市场规模逐步扩大，而需求增长直接导致行业产能扩张、制造成本下降，又反过来刺激市场需求进一步提升，行业规模仍有继续扩大的空间。目前,我国动力锂电池行业的主要企业包括宁德时代、比亚迪、孚能科技、亿纬锂能、国轩高科、天津力神、中航锂电、北京国能、瑞普能源等。随着技术的不断发展，和市场不同层面的需要，电池企业需根据不同种类、不同特性的电池进行完善，配置应用到合理的场景，并不断的促进电池技术的迭代升级，推动电池行业稳健发展。
锂电池下游几大主要应用领域仍在快速增长，例如新能源汽车市场、储能市场等，受下游市场强劲需求带动，锂电池市场需求量未来几年也将会维持快速的增长势头，未来的扩产需求将主要来自国内外龙头电池厂商：绑定主流车企，下游需求明确;资金实力雄厚，抗压能力更强;技术研发领先，产线建设更快。
未来趋势
据有关调研数据显示,2022年中国储能锂电池全年出货量达到130GWh,同比增长170.8%,储能锂电池出货量规模再创新高。并且据GGII预计,到2023年,国内锂电池出货量将超1TWh,且十四五期间电力储能将是储能最大下游市场,到2025年,中国电力储能锂电池出货量接近300GWh。面对如此广大的市场,闻风而来的各路资本想要在储能领域占据一席之地也并不容易。越来越多的入局者必会造成激烈的竞争环境,从而引发加速淘汰。
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看好锂电板块后市表现的，新能源汽车产业链方面，传统车市的淡季已经过去，随着各地车展的陆续举行，市场的关注度得到了提升，新车型的供给也得到了增加，有望从供给端刺激新能源汽车消费需求逐步复苏。价格战的热度渐渐退去，投资者的观望情绪逐渐缓和，前期被压制的需求有望得到释放。
锂电池产业链方面，中长期看，产能过剩背景下竞争加剧，高成本同质化产能面临出清，降本提效依然为产业发展趋势。短期看，随着下游需求回暖预期上升，叠加电池环节去库存周期临近尾声，排产积极性逐步提高，近期产业链价格整体跌势放缓，部分环节企稳回升，产业链需求有望逐渐恢复。
总体来看，北向资金的加仓方向仍是关注短期的景气指标，并且选择了超跌的锂电、汽车整车以及风电板块，可见如今市场对于新能源板块的投资已从景气角度切换至估值的性价比，在“投资信仰”松动之时，投资者还需谨慎反弹行情的可持续性，选择$锂电池ETF(SZ159840)$ 更加稳健。