津城散户 的讨论

折旧大部分可以当做自由现金流的。一是折旧的实际支出很少，二是折旧的现金考虑投资收益后远大于折旧值本身。假设每年折旧 1 亿，45 年折旧 45 亿，折旧用于投资，考虑 7% 的收益率，45 年后为(1.07^45-1)/0.07=286 亿，是 45亿的 6.3 倍。也就是说 45 年后够再造 6 个长电。何况水电的实际寿命远大于 45 年。$长江电力(SH600900)$

折旧费用用于投资的话，肯定要考虑安全性，在安全性能保证的前提下，哪里找来长期7%年化收益的现金投资项目。如果是其也类型的资产投资，能保证其45年的安全性吗？

微光说的非常有道理，长江电力的每年的固定资产折旧年限在30——50年之间，而大坝和水电设备的使用期限高达上百年，也就是说在折旧完之后这些折旧费相应的就会转变成利润。从 2016 年至今每年平均折旧 100 亿+，所以长电500亿只有现金流没有任何问题

不过折旧确实是要算费用的，打个五折吧，自由现金流取 420亿保守一点。

长电正常来水年份自由现金流在550亿及以上，管理层说的，这个其实自已也能算出来。问题是未来电价不要下跌，这个也是我个人认为的长电最大的不确定性

眼下就有很多不低于 6.5% 的抽水蓄能项目，需要大额投资。可以看看我那篇抽水蓄能的帖子。

45年后我都死了[吐血]

对的，这个往往被人忽略，目前两市能够安心较长期持有的只有贵州茅台和长江电力，目前同样的第三个标的大A还没找到，微光兄有推荐的吗？

水电因为非真实折旧问题实际自由现金流远大于利润。