当前环境下，想要全面牛市是不太可能的事了，总市值极其庞大，85万亿，是2007年的8.5倍，当时经济发展速度，叠加房地产的快速发展，造富规模、范围、体量属于空前的，最好的预期，最好的消费能力，也是当时中产阶级最为活跃的阶段；是2015年的2.3倍，但今天，掏空了6个钱包，诸多中产已经摇摇欲坠，无数账户深度套牢，所以全面牛市是不可能的事，事实上，从2019年就有这种结构性牛市的趋势了，未来会越来越严重，也会有越来越多的行业、公司陷入死亡螺旋中，这是不可避免的趋势，我们的投资，选择比努力更重要，今天就来谈谈2024年的选择方向。
目前的居民杠杆率飙升至65%，而2007年的时候只有17%，作为一个高度重视存蓄的民族来说，这已经是高得可怕，想要居民拿出钱入股市，难度较高，在没有历史性利好、没有牛市的趋势下，我认为不存在大量的增量资金，水涨船高，没有增量资金估值就不可能上涨多少，况且有交易成本、不断的融资、不断的减持，这个时候水位下降是趋势、是规律。
一、行业选择：
1.光伏，已经卷的不能再卷了，但还没有出现批量倒闭，那就一定不是底部，只要还有很多公司在挣扎，就代表着没有向死而生，行业洗牌是必然的，有巨头倒下是必然的，不要觉得那些龙头就不能死，我一直认为世界上无时无刻不是“一鲸落万物生”，也就是大范围内光伏没有什么机会，但个别小而美的公司可能脱颖而出，而我个人没有这个能力判断，所以会尽量选择避开这个行业；同时，光伏是深套的重灾区，大概率没有人会去做肉包子打狗的生意。
2.锂电，包含生产公司、配套公司、原材料（锂矿）公司，因为价格的下跌，也会导致价格继续下跌，只有价格跌破生产成本，不断淘汰高成本的公司，不断迭代，让行业内更多的公司不断处于亏钱的状态，迫使他们停产转型，才是行业的出路，目前来说产能严重过剩，需要一定的时间消化库存、淘汰产效落后的公司，才能看到行业的曙光，不可否认有公司会有新技术出现，极大提高经济效益，但这并不是我一个行外之人能判断的，所以暂时选择放弃；同时，行业股票套牢了一大批人，在他们不割肉之前，筹码太重，不太可能有人会去背这个巨大的包袱。
3.风电，风电本质上跟光伏没有太大区别，但目前风电的经济效益比光伏低，行业的天花板远比光伏低，跟光伏相同的，是一样卷出了天际，产能不出清，就看不到反转，没有反转和技术革新，就看不到未来；而A字型的股票走势和前景不明朗的情况之下，也不会有新资金流入，没有资金流入，就像河水日日干枯，估值回落是大概率事件。
4.医药医疗，目前的行业总市值已经达到了6.5万亿，是5年的一倍有余，想要再来一轮雄起，难度是指数级增加，叠加医药行业集采的常态化、反腐，严重影响了行业的盈利能力和估值水平；同时行业股票高位站岗的投资者比比皆是，没有特别的利好之下，是不太可能有大幅拉升的机会，当然，创新药是有很大机会的，只是国内的公司大部分习惯了“ctrl+c、ctrl+v”，所以很难找出有创新能力的公司，就算有，目前的估值也已飞上了天。
5.白酒，在经济下行的趋势下，大家开始减少对白酒的消费，一个是消费降级，另外则是能免则免，没有了商务接待，没有了业务应酬，同时白酒的金融属性日益褪去，叠加新生一代对白酒文化的认可度略低，是大概率会影响白酒的未来，但不可否认白酒是一个好行业，只是目前的估值不低，套牢了非常多的人，地主家也没有多余的粮去解救那些套牢兄弟，只能让时间去解救劳苦的基民、股民，然后解套即出逃，只是这一刻不知道要等多久。
6.新能源车，目前的新能源车竞争非常激烈，既有老牌传统能源车的转型，也有新势力加入，蔚小理是最开始的搅局者，而最近华为的强势入局，还有未来小米的添柴加火，不知道还会不会有其他未知的新入者，总之竞争激烈程度超出了一般人的想象，降价是未来的趋势，有很多传统的汽配公司会死去，而又有很多传统的汽配公司会重新融入新能源车的产业链中，人类的发展史，从来都是在生存中有死亡的伴随，而死亡里却又代表新生，所以整车公司的未来非常难以判断，但部分有竞争力的汽配公司，对我而言更有吸引力，毕竟整车公司可以更换龙头，但有竞争力的汽配公司，最多是换个客户而已。
对于汽配来说，也许智能驾驶是一个非常好的细分行业，是一个刚开始的行业，暂时没有太多机构、基金抱团，非常适合柚子炒作，也非常适合未来基金机构的抱团，先信者吃肉，慢信者喝汤，后信者站岗，我想做那个先信者，做一个先行者。
这里，多说一下，看来华为的汽车产业链，美国的制裁就代表着华为的科研能力、技术水平，而不是键盘侠敲下键盘就能否认它的实力，帝国认证就是最好的证明，至于水军，是随时可以被收买的，没有立场、主见、公平公正可言。
7.半导体，信息化、智能化、数字化的社会，必然对半导体有巨大的需求，而目前国内的半导体公司，几乎都是初期阶段，大部分产品都是非常低端的，行业的天花板非常高，未来会有长期、稳定的政策支持，同时半导体处于行业底部，随着技术的更新迭代，国产替代的趋势是必然的，很可能未来有非常大的发展空间，所以我长期看好半导体的发展，行业属于经济发展必须、符合国家战略规划、发展空间巨大、有足够的技术迭代空间、有足够的利润空间的优质赛道，所以未来布局半导体，是大概率事件。
8.软件信息，为了国内战时安全和经济发展安全，软件国产化是趋势，有极大的发展空间和替代空间，而工业信息化、智能化、数字化也需要软件的支持，从最近的政策都能看到国家一直大力支持信息化产业的发展，有政策的扶持，有技术迭代的驱动力，软件信息的发展可待可期。
9.新材料，这个本质上不属于一个行业，而是一个概念，如果真要归属，只能归属于工业，新材料的广泛使用可以提高产品的功能，满足某些特殊需求，高端行业的发展往往是高度依赖新材料的发展，我国想要在工业上弯道超车，只能在新材料上更加努力，当然政策导向也说明了这一点。
10.工业母机，这是工业发展的源头，只是国内的工业母机发展还是相对落后的，不过据我了解，政策已经高度向工业母机倾斜，采用直接财政补贴、免税减税、建设用地支持等优惠政策，坚信未来在国际上，中国的工业母机将有一席之地。
11.房地产，高光时刻已经过去，过去已经回不去，所以无需念念不忘，因为不是念念不忘必有回响的，下行是必然，未来大概率会从国民经济第一位退位，一个强大的国家，要么制造业第一，要么金融业第一，我们想要成为那个政策中强大国家，大概率是要制造业和金融业并行的，而房地产的重要性估计会退至第三位甚至是第四位。
12.煤炭，已经有很多公司新高了，比如中国神华，我觉得现在要给它改名为中国华神了，否则对不起它的涨幅，只是现在的新高，代表着未来的深套，不必怀疑，每次新高，都是由苦难且不值得同情的股民承担，这就是人性，这就是血淋淋的现实，历史的教训不可谓不多、不可谓不深刻，但历史的教训给人们带来的价值就是人类从来不吸取教训，从滔覆辙才是人性。
13.其他行业，如农业、环保、轻工制造、服饰、化工、钢铁、有色金属、家用电器、食品饮料、金融等，都不太看好，当然部分消费概念可能存在机会。
二、品种选择：
1.指数，有人说投资指数，最多亏时间不亏钱，事实上时间才是最宝贵的，复利是建立在时间的基础之上的，时间越长复利的魅力就越大，只是很多人都忽略了时间的价值；另外对于投资指数不亏钱的说法我也是极为不认同的，因为忽略了时间的意义，另外指数也可以分为宽基指数和窄基指数，如果投资了窄基，万一这个行业消失了，也就不存在不亏钱的说法了，另外，按照目前的趋势，我认为未来的估值会越来越低，股票的波动性会越来越小，高位投资的指数想要回本并不见得很简单，考虑我自己有一定的判断能力，所以没有考虑投资指数基金的想法。
2.基金，相对而言，我能接受的是被动型基金，也就是指数基金，但不会接受主动型基金，因为我并不觉得那些基金经理能给我带来多少好处，只是有一点我很清楚，那就是不管盈亏，他们照样收取我的管理费，这种旱涝保收的机制就注定了结局，与其给他们当游戏币一样玩，还不如自己认真分析后买卖，毕竟自己的每一分钱都是辛辛苦苦挣来的，没有一分钱是多余的，自己的血汗钱自己在股市花，一分钱也没带回家。
3.股票，股票的投资难度极大，尤其是回撤特别大，大A就是这样，要不涨过头，要不跌过头，要不有价值没性价比，要不就是便宜没价值，所以固守能力圈，很多人喜欢股票的波动，但却没有能力把控这种波动，我并不觉得守在能力圈里赚钱是丢人的事，相反，挣到钱才是来股市的初心和目的，而不是追求快感，如果追求快感，可以去酒吧、KTV，又或者开上凯迪拉克去叫88号上钟。
4.期权期货期指，目前这三个板块我未涉及，但今年一定会全面学习，且可能会在年底开始尝试，具体需要看学习进度和历史复盘是否顺利，但未来布局是大概率事件，且很可能未来会把期权期货作为投资的重心。
5.转债，作为中国投资者的福利，我会好好珍惜，这也是我目前深研的品种，打算中长期会卷缩在这个圈里，虽然过了黄金期，但白银时期依然比其他品种更具确定性、稳定性和可持续盈利性，转债投资，核心在于它的双重属性，债性股性兼顾，同时还有三大条款加持，如果连转债投资都无法盈利，那么只能代表你缺少耐性和学习，因为在绝大多数情况下，等待就是转债投资最好能力，至于选债能力只是一种加持和超额收益，而不是核心的盈利逻辑。
5.Reits，国内的Reits本质上就是房地产，目前房地产下行，它就不可能表现很好，极有可能是估值杀、情绪杀的戴维斯双杀，一方面出租率下降导致盈利能力下降，必然影响分红率，另外一方面是经济下行暂时看不到反转的预期，导致估值降低，这些都是不利于价格的提升，而且目前的分红率太低估值太高，叠加这种预期和业绩，向下的趋势是大概率，所以暂时不予考虑。
6.打新，转债打新就不用说了，股票打新会坚持，只是持有的股票极少，中签的可能性很低，另外对北交所的打新需要大量的现金，估计参与的次数不会太多，而且内卷非常严重，收益率也不算高。
三、预判：
1.经济复苏还需要时间，公司盈利反转还需要等待，所以别对投资有过高的期待，炒作大概率是本年最大的特点。
2.上证、深证、创业、沪深300、中证1000、国证2000、科创50等指数，今年收跌的可能性大（当然如果有超级利好不考虑在内），
3.政策继续向新材料、工业母机、新能源汽车、软件信息、半导体、高端产业等加大扶持力度，跟着政策走，大概率是没错的。
4.如果大盘继续下跌，最迟6月底最早4月初会出台证券市场的新政，估计会涉及退市、融资融券、造假处罚标准等，没有改变根本性制度之前，很难逆转走势，所以只要大V说全面大牛，我只认为他在毫无底线的吹牛，从去年初到现在，我对大盘的看法都是慎重的，但我依然乐观。
5.北交所向下的可能性大于向上的可能性，但大跌的可能性大于小跌的可能性，很可能恢复到10月份之前的水平。
6.转债的强赎比例继续降低，从2022年的97.58%（从2017年12月31日开始计算）降到2023年的90.73%，下降了近7%，而到期占比从2022年的2.42%涨到了7.67%，涨了5%不止；2024年可能会有17个转债到期，强赎的转债约50个，正股退市1个，正股重整2个，下修约45次；基于无法强赎的比例越来越高，今年会破90%，大概率在88%之下，所以博弈强赎的胜率越来越低，到期还钱的比例越来越高。
7.新债，未来新债的规模会变小，大盘债的可能性越来越低，比如金融债，这也导致中签率下降，打新债收益会比2023年的900元少300左右，也就是大概一个账户少中2个大盘债的收益，打新人数在800-1000万人。
8.新妖债，金农、广电、盛路、横河的到期，代表着部分老妖寿终正寝，也预示着新妖的横空出世，比如可能的东时、永吉、海波、飞鹿、锦鸡等。
四、转债的选择：
1.以中小盘为主，但前提是这些债也属于优质债、活跃债，而不是以剩余规模为唯一条件，较小盘指5亿以下，小盘指3亿以下，迷你盘指2亿以下；活跃债指年化波动率超过25%，最好是超过30%，至于年化波动率数据可以在集思录、阿牛数据（网址：aniudata.com）、我的讨论群每日表格查看；优质债指正股概念极好、活跃度极高、转债溢价率相对较低的标的，通常是中大盘的债股联动标的。
2.放弃问题债，不管问题债的预期收益有多高，都选择放弃，当然超短期博弈可能会偶尔参与。
3.除非有明确信息，否则不参与下修博弈，毕竟下修博弈不是一个好策略。
4.原则上不做现金替代，除非整体高估或者实在没有合适标的，而现金替代或现金理财标的到期时间短（2年以内）且到期收益率为正，甚至超过1%，同时正股活跃有下修预期，不参与到期时间长的标的。
5.依然会潜伏配债，只是会更加慎重和严格控制仓位，主要是为了控制风险，同时尽量在审批通过后再潜伏，因为时间越长风险越高。
6.可能参与烟蒂策略，但要看性价比和整体估值，在估值高位时尽量选择风险更小但可能存在超额收益的烟蒂策略。
7.会一定程度上选择择时，这个择时是大方面的，而不是某些细节上的，比如4月中大概率会降低仓位，至于5月中会不会降低仓位到时候再看，9-10月也会看情况是否降低仓位，当然降低仓位是指降低进攻仓位，把更多的仓位转为防守仓位，而非选择大量的空仓、闲置仓。
8.对行业有较为苛刻的要求，对于部分行业，宁愿错过机会也会选择放弃，对我而言，大方面远比细节更重要。
9.非次新小盘，我会尽量放弃新债，尽量选择上市1年以上的转债。
10.减少科创板转债的投资，比例限制在10%以内，甚至是5%以内，主要是科创板走势非常不好，且估值并不低，部分科创板公司也没有拿出好成绩给市场一个交代；同时门槛较少，散户较少，炒作的难度更大，且套牢人数太多。
11.不参与到期1.5年以内的转债，除非是迷你盘或优质债，也就是说主要参与的时间为到期1.5-5年的转债，如果是低价债（低于110元）有下修预期的转债，则主要参与的时间为到期1.5-2.5年。
12.次新小盘依然会继续炒作，这主要是其他品种赚钱能力太差，翻车的可能性太高，所以迷你债依然是柚子的最爱。
每次大跌都在为下次新高做好蓄能和准备，这就是对转债精选大饼和轮动的最好诠释，每次涨跌都代表筹码的增加和利润的积累，敢于在大跌中加仓，就是转债投资超额收益的关键所在，不要害怕下跌，反而要越跌越兴奋，代表着用越少的本金可以换取更多的筹码。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $希望转2(SZ127049)$ $正海转债(SZ123169)$ $海澜转债(SH110045)$
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